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2020年9月14日 星期一

還看金蕉 - 張笑衝 2020年9月14日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年9月14日


張笑衝:舊經濟股捱出頭 新地收息佳選
張笑衝:舊經濟股捱出頭 新地收息佳選
【專訊】中港股市上周五回勇,恒指及國指均升逾0.7%,科技股指數更升2.6%。不過,中港股市交投非常淡靜,港股成交金額不足1000億元,為8月19日以來首次,滬深兩市也不足7000億元人民幣。

上周五有兩個

新消息,一個是中國8月份社融「爆燈」,高達3.58萬億元人民幣,遠超預期的2.58萬億元,較2019年8月的1.98萬億元按年激增1.39萬億元。這絕對是一個強勁的數字,就連一直偏低的貨幣供應M1亦加速至8%。社融數據或有春江鴨提前知道,加上中港股市上周持續受壓,淡友多於周末前平倉或有資金博反彈,也有利上周五結束持續下跌之勢。

貨幣偏緊財政寬鬆 不利增長股
不得不承認,中國經濟真的是全球最強。社融多個範疇都按年加速增長。例如新增貸款及未貼現的銀行承兌匯票,就分別多增1156億元及1284億元,但最主要動力還是來自政府債券融資,8月份高達1.38萬億元,按年激增8729億元,同時股票市場暢旺,新股炒作氣氛熾熱,非金融企業境內股票融資1282億元,同比多1026億元。

強勁的社融數據是經濟強勁的信號,一旦起動就會慣性持續擴張一段時間。筆者對A股感到憂慮,主要是中央邊際上拒絕寬鬆,資金面緊、市場利率上升令股市動力減弱。社融在年中進一步走高,雖然與政府債券有很大關係,但也意味減息降準機會近微乎其微。上周五國債期貨也偷步大跌。信用和貨幣逐漸偏緊,政府財政則寬鬆,這對於增長股,尤其是概念為主的股份不利。

持倉毋須過分傾側科技股
但這也是雙面刃,對於盈利驅動型股票倒是利好,如有色金屬、建材、機械設備,消費類的餐飲、日用品、各類零售、方便麵、奶品、體育用品、汽車代理等都是好信號。大家習慣了科技股獨大,其他板塊都乏人問津,現在毋須再如此,科技股可低吸,但其他舊經濟股也有出頭天,持倉毋須太過傾側。

新地(0016)6月底止全年基礎溢利為293.68億元,按年跌約9.4%。末期息維持3.7元,全年合共派息4.95元,按年持平,相當於約5厘股息率。期內總租金收入按年下跌3%至242.14億元,淨租金收入按年下跌6%至185.65億元。

新地股息近5厘 合中長線收息
香港「二次回歸」後,本港地產市道前景很不明朗,大家都觀望會否出現大規模移民潮推低樓價。受到疫情影響,要走也不容易,暫時情況並不清晰。但從樓市二手成交來看,市道還是以平穩為主。此外,新地在內地現有1400萬平方呎投資物業,租金收入為41.6億元人民幣,未來4年會有新增1200萬平方呎落成出租;再加上本港的高鐵站上蓋項目、啟德城中心項目,未來4至5年租金收入有望維持5%至10%的增速。

本地地產股的問題是市場不再理會,就好像內銀股一樣,大家都不關心,甚至有些說法是香港已成為一個普通的內地城市,新地只是一隻內房股,並無賣點。若說新地已變成一隻內房股,政治風險大,但現在估值其實也跟內房相若,負債比率卻低得多,還有強勁的經常性收入。未來數年不斷有新項目推動增長,土儲豐厚兼成本較低,即使股價缺乏上升動力,但現水平作中長線收息是很好的選擇。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:舊經濟股捱出頭 新地收息佳選
【專訊】中港股市上周五回勇,恒指及國指均升逾0.7%,科技股指數更升2.6%。不過,中港股市交投非常淡靜,港股成交金額不足1000億元,為8月19日以來首次,滬深兩市也不足7000億元人民幣。

上周五有兩個新消息,一個是中國8月份社融「爆燈」,高達3.58萬億元人民幣,遠超預期的2.58萬億元,較2019年8月的1.98萬億元按年激增1.39萬億元。這絕對是一個強勁的數字,就連一直偏低的貨幣供應M1亦加速至8%。社融數據或有春江鴨提前知道,加上中港股市上周持續受壓,淡友多於周末前平倉或有資金博反彈,也有利上周五結束持續下跌之勢。

貨幣偏緊財政寬鬆 不利增長股
不得不承認,中國經濟真的是全球最強。社融多個範疇都按年加速增長。例如新增貸款及未貼現的銀行承兌匯票,就分別多增1156億元及1284億元,但最主要動力還是來自政府債券融資,8月份高達1.38萬億元,按年激增8729億元,同時股票市場暢旺,新股炒作氣氛熾熱,非金融企業境內股票融資1282億元,同比多1026億元。

強勁的社融數據是經濟強勁的信號,一旦起動就會慣性持續擴張一段時間。筆者對A股感到憂慮,主要是中央邊際上拒絕寬鬆,資金面緊、市場利率上升令股市動力減弱。社融在年中進一步走高,雖然與政府債券有很大關係,但也意味減息降準機會近微乎其微。上周五國債期貨也偷步大跌。信用和貨幣逐漸偏緊,政府財政則寬鬆,這對於增長股,尤其是概念為主的股份不利。

持倉毋須過分傾側科技股
但這也是雙面刃,對於盈利驅動型股票倒是利好,如有色金屬、建材、機械設備,消費類的餐飲、日用品、各類零售、方便麵、奶品、體育用品、汽車代理等都是好信號。大家習慣了科技股獨大,其他板塊都乏人問津,現在毋須再如此,科技股可低吸,但其他舊經濟股也有出頭天,持倉毋須太過傾側。

新地(0016)6月底止全年基礎溢利為293.68億元,按年跌約9.4%。末期息維持3.7元,全年合共派息4.95元,按年持平,相當於約5厘股息率。期內總租金收入按年下跌3%至242.14億元,淨租金收入按年下跌6%至185.65億元。

新地股息近5厘 合中長線收息
香港「二次回歸」後,本港地產市道前景很不明朗,大家都觀望會否出現大規模移民潮推低樓價。受到疫情影響,要走也不容易,暫時情況並不清晰。但從樓市二手成交來看,市道還是以平穩為主。此外,新地在內地現有1400萬平方呎投資物業,租金收入為41.6億元人民幣,未來4年會有新增1200萬平方呎落成出租;再加上本港的高鐵站上蓋項目、啟德城中心項目,未來4至5年租金收入有望維持5%至10%的增速。

本地地產股的問題是市場不再理會,就好像內銀股一樣,大家都不關心,甚至有些說法是香港已成為一個普通的內地城市,新地只是一隻內房股,並無賣點。若說新地已變成一隻內房股,政治風險大,但現在估值其實也跟內房相若,負債比率卻低得多,還有強勁的經常性收入。未來數年不斷有新項目推動增長,土儲豐厚兼成本較低,即使股價缺乏上升動力,但現水平作中長線收息是很好的選擇。

[張笑衝 還看金蕉]


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