散戶狂熱時
2021/07/26 07:14:26 網誌分類: 經濟
26 Jul
美股上週一暴跌之後，連彈4日，上週五三大指數齊創歷史新高，杜指升238點，收報35061點，首次突破三萬五，升幅0.7%；標普500指數升1%，收報4411點；納指亦升1%，收報14836
點。全個星期，杜指累漲1.1%，標普500指數漲2%，納指漲2.8%。
科技股繼續係推動大市向上的主力。FAAMGN幾隻科技巨股，除了晶片巨頭Nvidia逆市跌0.2%，其餘的都有不錯升幅，特別是Facebook，勁升5.3%，收369.79美元，創上市以來新高歷史蘋果、微軟和Google母公司Alphabet齊升1.2%，亞馬遜升0.5%。
Twitter公佈的第二財季營收和盈利都高過市場預期，股價升3%，視頻社交平台Snap最厲害，第二季度營收、盈利和活躍用戶人數都高過預期，加上有券商齊齊唱好，股價飆升23.8%，收77.97美元， Snap股價由52週低位的20.61美元，在大約12個月內，累升2.8倍。通訊股類亦係上週五表現最好股票，標普500指數通訊板塊升2.7%，科技板塊升1%。
美股上週就像過山車一樣，週一暴跌，嚇都投資者面都青，之後又來個逆轉，連彈4日，且創出新高。有分析解釋，主要還是疫情影響市場投資情緒在作祟，週一市場對疫情非常擔憂，引發了三大股指的集體暴跌，但市場很快又認為疫情利好科技股，所以馬上又發生了反轉。市場情緒就像四川變臉表現一樣，話變就變，好容易中招。尤其現在市場裡面的散戶非常多，而且又瘋狂，市場波動來得更加激烈。有分析引述四組資料，說明現時的散戶到底有多瘋狂：
1、根據晨星公司的資料，今年前六個月共同基金和ETF的淨流入量達到7220億美元，是有史以來以來最大的半年度金額。截至2020年底，被動跟蹤標普500指數的基金創下了5.4萬億美元的資金流入記錄。
2、美國投資者的風險偏好達到了歷史最高點，股票在家庭金融資產中的比例有史以來第一次超過40%。投資者正以前所未有的方式進行槓桿保證金交易。截至6月底，保證金帳戶總額達到8820億美元，較一年前激增了50%。
3、7月份期權交易活動激增，平均每天約有5340億美元的期權易手，遠高於去年的3670億美元的平均水平，而其中一半以上是看漲期權，離到期日不到兩周的期權佔所有交易的75%，且大部分期權交易都集中在少數幾隻科技巨股之上，亞馬遜、特斯拉、蘋果、Nvidia和Alphabet五家公司的期權交易量就占7月份期權交易總額的60%以上。
4、根據Robinhood 的報告，現時擁有多達1800萬用戶，幾乎是2019年的兩倍，而用戶的平均年齡只有31歲，許多人都是初哥。今年1月至6月，美股市場新開設的股票戶口便超過1000萬個，超過2020年全年的數量。單是今年6月，美國散戶的淨買入股票和基金的規模達到280億美元，係2014以來的單月新高。
目前，美股湧入了有史以來最多的年輕散戶，這些散戶不但讓股市流入了有史以來的最大半年度金額，也買入了有史以來最多的短期看漲期權，更重要的是，加了有史以來最高的槓桿，非常嚇人。分析指出，傳統智慧告訴我們，當散戶爭相投入股市，是大市即將出現大幅修正的危險信號。
分析又指出，正當散戶無厘頭看好美股的時候，機構卻越來越謹慎，最近提示美股風險將至的機構也越來越多，高盛、大摩和摩通等三大投行在二季度都減了相當的倉位，其中高盛就減少了55億美元。
另外，機構也在瘋狂買入標普500指數的看跌期權進行對沖。從機構願意付出的對沖下跌風險的成本大幅上升，也反映了她們在對沖風險方面有多迫切。資料顯示，對沖標普500指數8月前下跌10%的看跌期權的價格，是可從上漲10%中獲利的看漲期權價格的35倍左右，而在2020年3月股市恐慌最嚴重的時候，下行看跌期權的價格也只是上行看漲期權的11倍。
分析提醒投資者，比特幣大本營Coinbase上市前的一段時間，比特幣在不斷刷新歷史新高，上市當天創下63693美元的歷史新高，但很快就迎來腰斬行情，最新報34702美元。現在，美股散戶大本營Robinhood週三將正式登陸美股市場，會不會又是機構割韭菜的時候？
陸羽仁
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