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2021年7月26日 星期一

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年7月26日

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年7月26日


散戶狂熱時
2021/07/26 07:14:26 網誌分類: 經濟
26 Jul
美股上週一暴跌之後,連彈4日,上週五三大指數齊創歷史新高,杜指升238點,收報35061點,首次突破三萬五,升幅0.7%;標普500指數升1%,收報4411點;納指亦升1%,收報14836

點。全個星期,杜指累漲1.1%,標普500指數漲2%,納指漲2.8%。

科技股繼續係推動大市向上的主力。FAAMGN幾隻科技巨股,除了晶片巨頭Nvidia逆市跌0.2%,其餘的都有不錯升幅,特別是Facebook,勁升5.3%,收369.79美元,創上市以來新高歷史蘋果、微軟和Google母公司Alphabet齊升1.2%,亞馬遜升0.5%。

Twitter公佈的第二財季營收和盈利都高過市場預期,股價升3%,視頻社交平台Snap最厲害,第二季度營收、盈利和活躍用戶人數都高過預期,加上有券商齊齊唱好,股價飆升23.8%,收77.97美元, Snap股價由52週低位的20.61美元,在大約12個月內,累升2.8倍。通訊股類亦係上週五表現最好股票,標普500指數通訊板塊升2.7%,科技板塊升1%。

美股上週就像過山車一樣,週一暴跌,嚇都投資者面都青,之後又來個逆轉,連彈4日,且創出新高。有分析解釋,主要還是疫情影響市場投資情緒在作祟,週一市場對疫情非常擔憂,引發了三大股指的集體暴跌,但市場很快又認為疫情利好科技股,所以馬上又發生了反轉。市場情緒就像四川變臉表現一樣,話變就變,好容易中招。尤其現在市場裡面的散戶非常多,而且又瘋狂,市場波動來得更加激烈。有分析引述四組資料,說明現時的散戶到底有多瘋狂:

1、根據晨星公司的資料,今年前六個月共同基金和ETF的淨流入量達到7220億美元,是有史以來以來最大的半年度金額。截至2020年底,被動跟蹤標普500指數的基金創下了5.4萬億美元的資金流入記錄。

2、美國投資者的風險偏好達到了歷史最高點,股票在家庭金融資產中的比例有史以來第一次超過40%。投資者正以前所未有的方式進行槓桿保證金交易。截至6月底,保證金帳戶總額達到8820億美元,較一年前激增了50%。

3、7月份期權交易活動激增,平均每天約有5340億美元的期權易手,遠高於去年的3670億美元的平均水平,而其中一半以上是看漲期權,離到期日不到兩周的期權佔所有交易的75%,且大部分期權交易都集中在少數幾隻科技巨股之上,亞馬遜、特斯拉、蘋果、Nvidia和Alphabet五家公司的期權交易量就占7月份期權交易總額的60%以上。

4、根據Robinhood 的報告,現時擁有多達1800萬用戶,幾乎是2019年的兩倍,而用戶的平均年齡只有31歲,許多人都是初哥。今年1月至6月,美股市場新開設的股票戶口便超過1000萬個,超過2020年全年的數量。單是今年6月,美國散戶的淨買入股票和基金的規模達到280億美元,係2014以來的單月新高。

目前,美股湧入了有史以來最多的年輕散戶,這些散戶不但讓股市流入了有史以來的最大半年度金額,也買入了有史以來最多的短期看漲期權,更重要的是,加了有史以來最高的槓桿,非常嚇人。分析指出,傳統智慧告訴我們,當散戶爭相投入股市,是大市即將出現大幅修正的危險信號。

分析又指出,正當散戶無厘頭看好美股的時候,機構卻越來越謹慎,最近提示美股風險將至的機構也越來越多,高盛、大摩和摩通等三大投行在二季度都減了相當的倉位,其中高盛就減少了55億美元。

另外,機構也在瘋狂買入標普500指數的看跌期權進行對沖。從機構願意付出的對沖下跌風險的成本大幅上升,也反映了她們在對沖風險方面有多迫切。資料顯示,對沖標普500指數8月前下跌10%的看跌期權的價格,是可從上漲10%中獲利的看漲期權價格的35倍左右,而在2020年3月股市恐慌最嚴重的時候,下行看跌期權的價格也只是上行看漲期權的11倍。

分析提醒投資者,比特幣大本營Coinbase上市前的一段時間,比特幣在不斷刷新歷史新高,上市當天創下63693美元的歷史新高,但很快就迎來腰斬行情,最新報34702美元。現在,美股散戶大本營Robinhood週三將正式登陸美股市場,會不會又是機構割韭菜的時候?

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