亞崙港——單日槓桿證定位
近日有媒體引述消息指，港交所正考慮推出單日槓桿證（Daily Leveraged Certificates， DLCs）。相關傳言其實早於前年已出現，當時消息指會於二○二○年中推出，但至今仍未有確切消息。
單日槓桿證主要用於交易日內的短線操作，性質與現
時槓桿及反向ETF相似，把所掛鈎的指數或正股升幅或跌幅放大。歐洲市場早於二○一二年推出；至二○一七年，新加坡交易所亦引入，提供包括三倍、五倍和七倍槓桿的單日槓桿證，投資者均需具備特定投資產品 （SIP） 交易資格才能投資。
星交所二○二○財年業績表現強勁，是因為星交所於過去一個財年進行了不少部署，包括收購指數公司及外匯平台、推出單一股票期貨合同（single stock futures）和擴大每日槓桿證書（DLC）產品，成功吸引更多全球客戶。星交所在推出各方面的產品態度明顯比港交所進取，例如DLC及最近的SPAC參與條款。
目前港交所把槓桿及反向產品，最高槓桿倍數訂為兩倍。槓桿及反向ETF毋須如股票孖展般繳付利息也能達到孖展槓桿的效果，槓桿小自然難以像牛熊證般容易被收回，時間超短也自然沒有窩輪隨時間值不斷下降的問題，因此算錯方向仍可以守更長時間，問題是槓桿率不足，太保守。
不過，單日槓桿證的定位卻較為模糊，甚至與牛熊證的定位可能有所重疊。牛熊證可提供多達數十倍的槓桿，較單日槓桿證的槓桿更大，更適合喜好短炒人士。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
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