操盤手劄記│能源另類反向指標（割柑人）
操盤手劄記│能源另類反向指標（割柑人）
中國限電限產，皆因電力短缺，電荒背後，又同煤炭價格瘋漲有關。
上周五，美國公布被稱為「恐怖數據」嘅零售銷售數據，9月出乎意料不跌反升，加上業績期打頭陣嘅「百業之母」銀行股，季績都好過預期，雖然10月消
費者信心指數創10年新低，但無阻美股升勢延續，道指、標指、納指分別再升1.1%、0.7%、0.5%。港股ADR比例指數亦高水0.5%，滙豐（005）ADR更高水1.2%。今日市場聚焦兩件事：①中國公布第三季GDP；②港交所（388）推出A股期貨。
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「煤超瘋」蠶食利潤
中國喺第三季重啟嚴格嘅疫情防控，加上房地產調控、限電限產，第三季GDP能否「保五」成疑。市場預測均值係按年增長5%，個別投資銀行睇得較淡，高盛估計按年增長4.8%，按季零增長。中國限電限產，皆因電力短缺，電荒背後，又同煤炭價格瘋漲有關，皆因中國仍以火力發電為主，佔電力供應七成，而「煤超瘋」蠶食利潤，部分電廠寧願減少發電，以免蝕本。
上周五，中國三大煤炭價格同創新高，動力煤、焦煤、焦炭分別升8%、6%、8%。今年以嚟嘅資源商品龍虎榜，動力煤以1.5倍升幅稱冠；亞軍係矽鐵，升1.4倍；季軍係焦煤，升1.2倍。三甲之中，煤佔兩席。「煤超瘋」利煤炭股，不過，短炒無妨，長揸無謂，畢竟煤炭不符國策。國策係點？上年12月中央經濟工作會議提出八大任務，第八項係「做好碳達峰、碳中和工作」，即要減碳，向新能源轉型。
《經濟學人》跌眼鏡
唔止中國，其實全世界都提倡減碳轉型，可惜新能源如風力、水力、太陽能發電都要望天打卦，極唔穩定。以歐洲風電為例，按照計劃，2019至2021年應該每年增長逾14%，但實際上，兩年間反而減少逾20%。新能源嘅計劃發電量同實際發電量出現缺口，需要舊能源——燃燒化石燃料（煤、石油或天然氣）發電填補，導致燃料需求大增，價格大漲。新能源發電嘅落差，係能源危機同能源價格波動一大原因。
講到能源走向預測，不得不提《經濟學人》封面，可謂反向指標。早於2003年10月25日嗰期，封面為「The end of the Oil Age」，然後，油價4年間升近3倍；較近期有2020年9月19日嗰期，封面為「21st century power: How clean energy will remake geopolitics」，然後，今年以嚟，綠能ETF投資回報普遍仍為負數；之後2020年12月5日嗰期，封面為「Making coal history」，然後，煤唔止無成為歷史，煤價更創歷史新高，上年12月至今升逾兩倍；最新上周六嗰期，封面為「The energy shock」，配圖係天然氣露出類似名畫《The Scream》嘅表情，又睇下準唔準。
光大環境可留意
減碳轉型大趨勢下，喺中國從事環保能源項目、環保水務項目等嘅光大環境（257）不妨留意。集團嘅能源項目包括垃圾發電、沼氣發電、光伏發電、生物質能發電、汙水源熱泵等。集團上半年多賺28%，中期息多派36%至每股0.19元。展望未來派息，彭博綜合券商預測，全年每股派息0.372元，預測股息率5.9厘；至於估值，彭博綜合券商預測，今年每股盈利增長24%，預測市盈率5.2倍。
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
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