小心滯脹時代來臨
2021/11/11 08:46:11 網誌分類: 經濟
11 Nov
美國10月消費者價格指數（CPI）漲幅，遠高過預期和9月份，市場對通脹的憂慮升溫，美債息飆升，週三美股受壓。
杜指跌240點，收報36079點，跌幅0.7%；標普500指數跌0.8%
，收報4646點；納指跌1.7%，收報15622點；中小型股亦下跌，羅素2000指數跌1.6%。
繼上日公佈的美國10月批發價格按年大增8.6%，增幅創11年新高之後，昨日出爐的10月消費者價格指數（CPI）按月增長0.9%，係今年6月以來最高，按年大升6.2%，遠超市場預期5.9%和9月份的5.4%，年度漲幅更係31年以來最大。扣除波動性較大的食品與能源價格的核心CPI，按年增長4.6%，同樣遠高過預期的4.3%和9月份的4%增幅。市場比較關注的是自5月份以來逐月上升的樓價和租金，10月較去年同期上漲3.1%，係去年5月以來最高水平。
通脹加劇，亦刺激美債息率全線抽高，美國10年期國債升121點子，重上1.5厘上方，收1.57厘，而30年期國債息升104點子，收1.925厘。值得注意的是5年期國債息升得更勁，昨日急升158點子至1.226厘的22個月高位，令到30年期和5年期的息差進一步收窄至700點子以內。按市場一般的理解，長短期美債收益率差別縮小(即收益率曲線趨平)，是市場對經濟增長和貨幣政策不確定性的擔憂跡象。如果長短期息差出現反轉現象（即短期債息高過長期債息），更是經濟衰退的先兆。市場目前預計第三季GDP增長率中值只有2.8%，增速較第二季的6.7%大幅放緩，然而通脹率卻高企不下，市場目前擔心滯脹的來臨。
順帶一提，聯儲局主席鮑威爾任期還剩不足半年，市傳聯儲局理事布雷納德(Lael Brainard) 好可能會成為鮑威爾接班人，不過，隨著通脹高升，有說拜登可能不想將布雷納德推到聯儲局最高席位上，因為她的鴿派通脹觀點可能會為通脹火上澆油。
美債息率調頭向上，對高增長型科技股當然不利啦。科技股紛紛遭到拋售。FAAMGN幾大科技龍頭股全部下跌，蘋果、微軟、Google母公司Alphabet跌1.5%至1.9%不等，改了名的facebook（現在叫Meta Platforms）跌2.3%，亞馬遜跌2.6%，晶片股跌得更慘，Nvidia重創3.9%，高通跌4.6%，SPDR標普半導體ETF跌2.7%。重倉科技股的女股神旗下的方舟創科ETF（ARKK）跌3.3%，前兩日急插的特斯拉，昨日反彈4.3%，為納指提供一定的支撐。標普500指數科技板塊跌1.7%，通訊板塊跌1.3%，係11個板塊當中，表現第二、第三差的板塊，而最弱的板塊是能源板塊，大跌3%，美國「兩桶油」雪佛龍和艾克森美孚分跌1.6%和2%，西方石油挫5.7%。
油股跌，主要受到油價下跌拖累，紐約期油回落3.4%，收每桶81.3美元，瑞銀分析師Giovanni Staunovo指，油價連升幾日之後，正處於一個「觀望」的狀態。美國總統拜登此前要求油組（OPEC）增產去壓抑油價，但油組睬佢都傻，他惟有推自己人「做嘢」，他昨日要求美國國家經濟委員會把能源成本搞下來之餘，又要求美國聯邦貿易局想法遏止能源市場的操控行為，希望透過壓住油價，令通脹有所舒緩。不過，分析普遍認為美國政府可以做的只有釋放美國的戰備儲油（SPR）到市場，以增加供應去平仰油價。但高盛估計，美國SPR庫存雖然有多達6000萬桶石油，但只會令布蘭特油價較其預測的每桶90美元下跌約3美元，由於全球石油供需於2023年起將面對結構性失衡，釋放油儲只會對油價有暫時的影響。
能源交易商Gunvor Group的行政總裁Torbjorn Tornqvist預計油價明年仍會維持在目前的水平，而原油交易商巨頭Vitol Group的行政總裁Russell Hardy指出，原油需求現已回復到新冠疫情爆發前的水平，又預計石油明年第一季的需求，會超過2109年第一季的水平，市場對能源需求趨緊，因此仍然維持此前紐約期油每桶會升上100美元的估計。
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