財金解碼｜紅籌加速回A 內需股看高一線
2022/01/10 04:13:48 網誌分類: 經濟
10 Jan 紅籌一哥中移動（941）上周三（1月5日）終「回家」，返到A股主板掛牌，此前股價率先炒高。有分析認為，「紅籌回A」有望成為今年投資主題，故不妨在紅籌中尋
寶，惟選股難度高，宜等傳出好消息才動手；另一策略是從行業埋手，受惠「消費升級」的內需股秤高一線，內房板塊則不妨吼實債務低、具央企背景的房企。
記者 袁國守、尹琛
在港上市24年後，中移動回到A股上市，上周三以發行價57.58元人民幣，在上交所主板掛牌，相比「回A」前港股收市價48元（約39.13元人民幣），存在近五成溢價，成為首隻登陸A股主板的紅籌股。回A前，中移動在港股價走高，過去1個月累漲逾6%；回A當天，在集團宣佈將回購H股利好消息支持下，創1個月新高，見51.5元。
有分析預料，「紅籌回A」將成為今年投資市場一大主題，投資者不妨從紅籌中尋找潛在回A個股，當「好事」正式傳來，相信勢有一番炒作。致富證券董事暨證券業務部主管郭家安表示，「紅籌回A」將會是今年新股主題之一，但勢頭未必太大，中概股回歸仍將佔首席之位。他預期，如首批龍頭回A順利，其他紅籌股亦可能「跟風」，預計會利好整體「回家」氣氛。
憧憬潤啤北控水務回A
光大新鴻基證券策略師伍禮賢亦表示，根據過往經驗，本港上市公司回A前有一段炒作期，因A股招股定價通常存在明顯溢價，令本港上市股份變得抵買。然而，他指出，以中電信（728）為例，回A前兩個月累升約兩成，惟A股上市後在港掛牌股份回落一成，中芯（981）亦在回A後下滑，而近期大市較弱中移動仍偏強，故目前未必是買入中移動最好時機。至於中移動A股，掛牌首天，曾較招股價高一成，惟其後升幅收窄，全日僅升0.52%。
若有意炒回歸A股概念，伍禮賢建議待個股公佈消息後才部署，因紅籌股眾多，未有消息前只如同大海撈針，另一選股指標是揀AH股差價大的股份。他認為，同屬電訊股的聯通（762），憧憬炒回A的機會較細，理由是內地已有一隻非同一主題的聯通A股，假如回A會引起同名問題。
此外，伍禮賢指出，雖然內地監管較去年寬鬆一點，惟房地產市場仍處於調控中，所以預期內房股如潤地（1109）回A的機會較低；反觀，北控水務（371）及潤啤（291）回A股的可能相對高。可是，他提醒，2021年A股波幅較細，企業未必想在這段時間融資，當A股表現較好，回A的意欲才會增加。
香港股票分析師協會副主席郭思治坦言，回A概念較難炒，因舊經濟股給市場的憧憬有限，況且A股和港股始終是兩個市場，以剛回A的中移動為例，即使A股定價較高，內地投資者可「貴買貴賣」，不用來港買中移動，故回A概念通常只能穩定H股，而非帶動大幅上升。不過，他補充，因中移動回購H股，對其股價起提振作用。
假如想捕捉潛在回A紅籌，郭思治建議留意規模較大、業務定位清晰的股份，例如內需股蒙牛（2319）和潤啤年內可睇高一線。他指出，內需市場龐大，擁有十幾億人口，且中央政策不會打擊內需行業，在經濟下行壓力增加下，料持續獲政策扶持。他認為，就算不計回A因素，僅從基本因素看，內需股已值得看好，特別是受惠「消費升級」的個股如蒙牛及潤啤，而基建股則宜「等一等」，待有利好政策出台始部署買貨。
儘管中國房地產市場仍處調控期，部分內房更面對債務問題，但郭思治認為，個別大型內房如潤地和中海外（688）則「不用擔心」，原因在於兩者具央企背景，債務亦不高。再者，內房上周五傳來利好消息，據內地財聯社引述消息指，針對陷入流動風險企業項目的承債式收購，相關併購貸款不再計入「三條紅線」，消息刺激多隻大型內房股飆升，中海外及潤地分別抽高9%及7.3%。市場氣氛回暖下，恒指上周五急升420點或1.82%，收報23493點。至於老牌紅籌如越秀地產（123）及北京控股（392），郭思治指，回A與否，視乎省市政府決定，由於本身債務不高，「無古仔做」，投資者不宜存在太多憧憬。
財金解碼 本報記者
■華潤啤酒具消費升級概念，而且回歸A股的可能性相對較高。
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