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2022年1月10日 星期一

說樓解按 - 王美鳳 2022年1月10日

說樓解按 - 王美鳳 2022年1月10日


2022按息如何走?
上期回顧了2021年按揭息率,本文再談及今年2022年的息率走勢。

由於聯繫匯率制度關係,本港息率趨勢主要跟隨美息,只是步伐及調整速度未必一致。美國聯儲局已公布加快縮減買債步伐,如無意外今年3月便可結束買債計劃,當局官員預測未來利率的點陣圖預期今年加息3次,加幅共0

.75厘,屆時聯邦基金利率將由現時近零水平回升至0.75厘至1厘。其實1厘仍屬相當低的息率,在2008年金融海嘯前,即是為救市需要大施量化寬鬆(QE)及超低息率政策前,1厘已屬美息最低水平;若美息在今年只是返回過往最低水平,相信本港最優惠利率(P)未需要跟隨上升。

事實上,在08金融海嘯後,美國在減息周期對比港息已「減突」較大幅度,而在對上一次減息周期,港P在2019年僅減0.125厘便返回歷史低水平,然而,美國為應對新冠肺炎疫情於2020年再減息1.5厘,香港沒有跟隨,故此即使美息今年加0.75厘,相信港P未有需要上調。雖然歷史做法不一定重複,但參考一下亦無妨,在過往加息周期,港P於美息升至2厘或以上水平才開始上調。

心水清的人會知道,港P不升不代表按息不升,因為現時拆息HIBOR按揭計劃的選用比例達97.5%,故此按息變化主要由HIBOR調整所影響。過往港元拆息早於港P上調,拆息主要受美息、銀行結餘充裕程度、本港投資環境、資金流向、港元需求等因素影響。雖然現時本港銀行結餘較歷史高位4,575億元有所回落,但仍然達3,775億元高度充裕水平,若美息今年上升而市場資金仍然充裕不變,港元拆息未必跟足美息加幅,跟隨息率上調的速度亦較慢。

在對上一次加息周期,當本港銀行體系結餘仍達千億元以上水平,港元拆息大致上未有跟足美息加幅,例如2017年屬於美國加息周期,年內美息上升3次共0.75厘,當年本港銀行結餘介乎近1,800億至2,600億元水平,與樓按相關的1個月港元拆息平均0.56厘,1個月美元拆息則平均為1.11厘,港元拆息明顯低於美息,亦未有跟足美息加幅。故此美息上升對港元拆息影響視乎本地資金水平及流向變速(當中亦受金管局增發外匯基金票據次數及量數影響,因有抽走市場資金作用),本港投資環境仍然吸引資金,預期今年本港銀行體系結餘仍然充裕,故今年港元拆息未必跟足美息加幅,拆息或由「超低水平」微調至「低水平」;拆息仍然低企下,相信今年H按仍然主導市場,料今年按息仍主要處2厘以下水平,低息環境持續,故本港將歷史性出現14年低息環境。

作者為中原按揭經紀有限公司董事總經理
說樓解按 - 王美鳳 舊文
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