金融High Tea｜跌市撈利是股 - 陸羽仁
2022年01月31日
美國聯邦儲備局預告三月加息，利率未動，加息效應已經打低港股。恒指連日大插，上周五最終跌256點，收報23550點，科指曾見5228點再破底，收跌91點，報5291點；國指跌81點，收報8210點。全周
累計，恒指累插1415點或5.7%，國指累跌577點或6.6%，科指更累挫579點，跌幅達9.9%，反映在資金減少預期下，科技股表現弱不禁風。
美股周五大力反彈
港股年頭升一升，到一月下旬受外圍收水驚嚇，反而美股有驚無險，上周五美股做好，杜指收報34725點，單日升564點，升1.7%；標指收報4431點，升105點；納指收報13770點，升417點。但港股美國預託證券跟唔到美股升，只是個別發展。以全周計，杜指累升1.3%，結束連續三周跌勢；標指累升0.8%；納指則累升0.01%。
美國上月核心通脹續創逾38年來新高，料進一步支持聯儲局加快「收水」的決定。最受聯儲局重視的通脹指標──個人消費開支(PCE)物價指數出爐，上月PCE物價按年增長5.8%，為1982年6月以來最高；其中能源價格大漲29.9%，食品價格亦上漲5.7%。不包括食品和能源的核心PCE物價指數按年漲4.9%，為1983年9月以來新高，所以仍要提防美股後市波動。
外圍科技股去年下半年起開始轉弱，但香港科技股跌得更淒涼，上周不少跌至一年以至掛牌後低位，嗶哩嗶哩(9626) 收報232.6元，再創新低見230.6元。阿里(9988) 則在上周四創出在港掛牌新低後反彈1.4%，收報110元。另美國新經濟大股特斯拉持續調整，借住今年沒有新車款面世股價大插，本港上市的電動車股都受累急插，上周五比亞迪(1211) 單日急瀉9%，收報219.8元，是跌幅最大藍籌股；小鵬汽車(9868) 插11%，收報125.7元；理想汽車(2015) 跌3%，收報92.25元；吉利(0175) 跌3.82%，收報16.62元，曾創一年低位。
科技商品股受收水衝擊
在預期經濟放慢下，資源股被拋售。內地動力煤期貨價格突急跌，煤炭股走低，兗礦能源(1171) 跌5.6%，收報16.52元；神華(1088) 料去年多賺44%，仍收跌4%，報19.5元；中煤(1898) 跌3%，收報4.47元。另外，中鋁(2600) 及洛鉬(3993) 齊發盈喜，但均低收，中鋁挫7%，收報4.1元，洛鉬跌3%，收報3.95元。從業績和估值看資源股都不算貴，跌得咁勁主要係市場擔心未來經濟因為加息陷入衰退，令商品行業進入下跌循環。
去年商品股表現亮麗，煤炭股爆冷跑出，估值升至歷史水平之上。同煤炭股相比，石油股較為反覆，業績則同樣亮麗，中石化(386) 剛發盈喜，預期去年度多賺340億至400億元人民幣，按年升1.03倍至1.22倍，扣除非經常性損益的淨利潤將增加660億至750億元，回顧歷年業績亦屬靚仔。中石化上周五無升跌，收報4.06元，歷史市盈率12倍，但追踪最近12個月業績的TTM市盈率只有4.4倍，公司現金流強勁，一向有派高息習慣，估計未來仍會加派息，現價TTM息率有8.7厘，所以現價不貴，與一年高位4.6元仍有15%水位。
三桶油是國家戰略性企業，盈利有保障，只是股價處於大型上落市中。三間公司中，中海油(883) 與中石化(386) 性質比較有別，中海油集中做上游能源開採，跟油價關係較密切，中石化集中做下游分銷，與市場需求掛鈎。去年盈利大增，主要由於去年國際原油價格按年大幅增長和需求回復。石油股與國際油價掛鈎之餘，普遍估值不高，投資者想趁跌市入貨博反彈，這類會派高息的傳統股雖然幻想空間不大，但持有三幾個月，仍有機會執封利是。
中石化一拖盈喜估值不貴
另一隻可考慮的利是股是第一拖拉機股份(038) ，公司上周發盈喜，預期截至2021年12月31日年度，盈利按年增長43%至64%；相對2020年度同期盈利2.8億元。集團去年盈利增加主要受益於國家糧食安全戰略和鄉村振興戰略各項政策措施的實施，內地各地農業生產積極性持續高漲，內地農機行業保持增長態勢；大中型拖拉機產品銷量按年增長約30%，柴油機產品銷量增長約19%。
內地鋼鐵價格去年大漲，不利一拖的營運成本。管理層透露，期內能夠一定程度抑制原材料價格大幅上漲對盈利能力的影響，經營業績按年實現較大提升。另期內，公司計入當期損益的政府補助及持有的金融資產公允價值變動等非經常性損益事項約8300萬元。若純利升43%都有4億，升64%有4.6億，相當唔錯。
風高浪急悶股可以考慮
內地的戰略重點由科網業轉向核心科技、減碳、農業等領域，今年內地發展目標，農業機械化是重點之一，本地農業股不多，一拖有國策概念，原先最大憂慮是成本上漲，若然商品價格回落，對集團是有利因素。現價3.75元與一年高位6.2元有相當調整，歷史市盈率11倍，TTM市盈率7倍也不算高，可考慮買入博業績派息前炒一轉。
貨幣政策轉向，市況趨向波動，科技、消費等股尤其敏感，賺錢要走位靈活，未贏先要防輸，符合內地國策的國企股與外圍關連性較低，在外圍市況壯旺時會顯得沉悶，但在風高浪急時，就勝在有後台支撐，揀利是股要考慮有無息收，悶股有時不失為穩陣選擇。
相反地，之前的勁升股如科技股比高位雖然跌好多，一浪反彈都有十幾個巴仙，但在利息趨升的大局下，怕它們還會不斷轉弱，所以要炒呢啲股，要真係好短視，通常只係幾日貨仔，風高浪急，小心小心。
陸羽仁■加息效應下，港股連日大插，上周五恒指跌256點，收報23550點，全周累插1415點。
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