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2022年2月10日 星期四

缸邊財話 - 黃惠德 2022年2月10日

缸邊財話 - 黃惠德 2022年2月10日

缸邊財話|金融市場難免動盪 - 黃惠德
2022年02月10日
  2022年剛剛進入第二個月,全球多國已經按動加息鍵,據彭博社統計,今年迄今為止全球已有十多間央行加息,部份在近期也將加息,2022年已被市場普遍認為將是各國貨幣政策調整年,市場也在不斷震盪中結束首月行情,但震盪並未結束。

儘管聯儲局在3月結束縮減資產購買規模後啟動加息已經是大概率事件,今年啟動縮表的信號也已經傳遞給市場,但加息的速度和幅度,啟動縮表的時間、縮表力度都仍然是未知之數,因此市場仍不斷調校估值,從而引發較大波動。國際貨幣基金組織(IMF)最近就發出警告稱,在世界各國央行紛紛收緊政策之際,全球金融市場未來可能出現進一步動盪。

  在當前大氣候下,全球股市將加速調整,除了聯儲局及其他央行貨幣政策調整的影響外,世界經濟增長減速、股市估值過高、企業業績增長放緩以及地緣政治風險等都構成股市調整的風險。有統計顯示,美國市場流動性已經降至兩年前疫情拋售期間的水平,流動性不足、意外數據頻出都加劇市場的波動性。

  摩根士丹利則預計,從今年5月起的一年中,聯儲局、歐洲央行、英國央行、日本央行這全球四大主要央行的資產負債表將縮減2萬億美元,是2018至2019年12個月中最大降幅的四倍,破紀錄的市場流動性將從全球經濟中撤出,部份將經由貨幣政策的調整來實現。

  雖然聯儲局並非首個邁向貨幣政策正常化的發達經濟體,但其對全球影響卻最大,美國也是發達經濟體中受通脹困擾最嚴重的,由於主要發達經濟體貨幣周期錯位,貨幣政策調整步伐不一,加息預期隨著經濟數據的變化而出現調整,帶動匯率市場發生震盪,並直接對股市產生衝擊。

  發達經濟體貨幣政策正常化,對新興市場必然帶來溢出風險,過去三個月許多新興市場的資本流動已經放緩,未來可能會進一步放緩,國際信用評級機構穆迪在2月7日報告中表示,拉丁美洲和歐洲新興經濟體的銀行在美元化方面風險最大,這使得這些國家容易受到本國貨幣走弱帶來的巨大衝擊,並且在美國收緊貨幣政策情況下,撤資比例不斷增加,聯儲局加息可能會減緩資本流向新興市場,削弱各國貨幣和經濟增長。

  黃惠德
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