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2022年2月4日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2022年2月4日

真知灼見 - 溫灼培 2022年2月4日


《真知灼見-溫灼培》回顧英歐澳三大央行議息會

《真知灼見-溫灼培》回顧英歐澳三大央行議息會

  《真知灼見》先看英倫銀行。於周四(3日)議息會後,英倫銀行宣布加息25基點,把官

方息率推上半厘水平,成為兩個月來第二度加息。在其聲明中,英倫銀行指不能排除更多加息的

可能性,但就警告這不代表

息率將進入長期上升軌。明顯,英倫銀行是要為市場派定心丸,不想

市場對加息出現過度恐慌。雖然只剛作加息,但由於多於半數英倫銀行委員於周四議息會上支持

加息多於25個基點,加上英倫銀行同時估計當地年通脹率於未來有機會攀至7%,所以按照英

鎊利率期貨價格變化顯示,市場現估計英倫銀行於3月17日議息會再加息25基點機率為

82%。而就是3月加了息,市場估計到5月議息會英倫銀行再加息25基點的可能性仍有

82%,而於8月再加機會為88%。換言之,現在市場估計未來3月、5月及8月英倫銀行均

會作出加息。上述因素為英鎊帶來了不少支持。提提大家,現時英國12月以消費物價指數衡量

的年通脹率為5﹒4%,是自1992年3月,即約30年以來最高水平。

 
*歐央行終承認通脹*
 
  相反,雖面對著5﹒1%高通脹率(1月CPI),於議息會後歐央行並無對貨幣政策作任

何改動。唯一改動,是在其聲明中作出了改變,從以往指隨經濟變化息率可加可減,改為指該行

會用上一切政策確保通脹維持於2%目標水平,並承認通脹會維持高企一段更長日子。雖然行長

拉加德強調歐央行今年內不會加息,要到2023年才有加息機會,但市場依然估計歐央行今年

內將抵受不了通脹壓力,很大機會要加息。按歐元利率期貨價格變化顯示,現市場估計歐央行快

則於7月將要率先加息0﹒1%,其機率為88%。而9月、10月及12月分別再加息

0﹒1%機率各自為86%。由於現時歐元息率為-0﹒5%,若今年歐央行真要加息4次,每

次0﹒1%,即到今年底市場估歐元區息率將為-0﹒1%。正因受到上述因素轉變驅使,從歐

洲10年債息所見,自踏入本周,其已攀越零水平,最新報0﹒149%。至於歐洲10年債息

對上一次於零之上已是2019年5月,即約兩年半前。這變化為歐元匯價帶來了不少支持。

 
*澳央行明言不急於加息*
 
  最後看澳央行。於周二(1日)議息會,澳央行宣布保持官方息率於0﹒1%水平不變,但

就把其量寬計劃結束。鑑於最近澳洲年通脹率攀上3﹒5%,超越了澳央行定下的2%-3%通

脹目標範圍,市場一度預期澳央行會於今年6月加息。不過對上述市場預期,澳央行不以為然,

指要見到通脹遠離及肯定不會跌返澳央行定下的通脹目標範圍,才會作出加息行動。更警告市場

,結束買債並不代表該行會於短期加息。不過,行長洛威卻暗示,不排除於今年5月開始有逐步

抽走量寬資金的可能性。至於按照澳元利率期貨價格變化顯示,現市場估計澳央行6月加息15

基點機率已從先前共識降至只有65%,相反待7月加息15基點才是100%。受惠澳央行或

於5月開始抽走量寬資金的因素,加上過去數天環球股市回升,支持了澳元匯價近數天走勢。

 
*巴西本周三加息1﹒5%*
  
  除了上述三大央行議息,本周也有巴西央行議息值得我們關注。南美第一大國巴西,其中央

銀行於周三(2日)如市場預期宣布加息150個基點,把其官方息率推升上10﹒75%水平

,以壓制其高企10﹒1%通脹率。加息後,巴西央行表示不能排除日後有繼續加息可能,但預

期加幅會較輕微。事實上,由於現時當地息率已高於通脹率,料在一定程度上足以壓抑通脹。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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