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2022年2月25日 星期五

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年2月25日

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年2月25日


科技股「死貓彈」
2022/02/25 08:52:25 網誌分類: 經濟
25 Feb

俄烏局勢話變就變,美股過山車又再開動。俄羅斯總統普京昨日突然表示,決定攻期擊頓巴斯地區(烏克蘭東部),烏克蘭宣佈與俄羅斯斷交!炮彈橫飛,俄國股市首當其衝,俄羅斯RTS指數一度狂瀉50%

!收797點,單日仍插33.8%,非常恐怖。距離戰場較近的歐洲股市亦遭殃,德國、法國和英國三大股市都跌近4%。

正如上文提及的,美國與歐洲隔了一個大西洋,俄烏開打,反而一定程度降低市場對地緣政治前景的不確定性,美股在科技股大幅反彈帶動之下,反覆回升。杜指朝早大插860點之後回升近1000點,收市倒升92點,收報33223點,升幅0.3%;標普500指數升1.5%,收報4288點;科技股表現強勁,納指收市升3.3%,報13473點。

普京終於下令對烏克蘭開火,一如所料,美國就像此前的阿富汗危機一樣,只會打打咀炮,不會有實際軍事行動協助烏克蘭,美國總統拜登表示,會加碼制裁俄羅斯,將凍結俄羅斯在美國的所有資產。至於派兵協助烏克蘭對付俄軍就免問。除非俄羅斯入侵北約領土雲雲。大家都知道,美國人的生命有多保貴,出兵烏克蘭,難免會有美國士兵傷亡,到時怎對得住選民?拜登表明不會出兵,市場的情緒也穩定下來,從股票恐懼指標VIX指數由昨日朝早接近52週高位的37.79點,較上日跳升21.9%之後一路下滑至收市時的30.32點,只是微升2.3%,可以見到市場情緒明顯回穩。另外,俄烏局勢變得更加緊張,亦會一定程度影響到聯儲局加息的決定,估計是害怕在國際局勢極端不穩下還重手加息,會對美國經濟造成不可知的損害。俄羅斯軍隊進入烏克蘭後,據最新的美國利率期貨市場交易數字,市場認為聯儲局在3月會議上,很大機會(87%)只會加息0.25厘,加息0.5厘的可能性從上日超過30%,下降至只有13%。此前因為加息預期升溫而跌到四腳朝天的科技股,昨日趁勢反彈。FAAMGN和特斯拉幾大科技龍頭股反彈尤其明顯,其中facebook母公司Meta Platforms、亞馬遜、微軟、Google母公Alphabet和Nvidia抽高4.5%至6.1%不等。Salesforce.com大升7.2%,係昨日表現最好的杜指成份股。標普500指數科技板塊和通訊板塊分別升3.5%和3.1%,係11個板塊中表現最好的兩個板塊。重倉科技股、Cathie Wood。旗下的方舟創科基金(ARKK),昨日自然有好表現啦,大升7.8%。算係吐氣揚眉啦,她日前表示,科技股現在已經超級便宜,呼籲投資者大力買入。又叫大家不要現在沽出ARKK,叫大家給她5年時間,大家肯定會賺到笑雲雲。不過,有分析就笑著指出,科技日新月異,一日都嫌長,5年之後,現在的科技公司,到時是否存在都不知道。

Investing.com最近就發表調查報告結果,顯示有39%的基金經理認為通脹是長期的,52%認為是暫時的。但有30%的人預期美股熊市來臨,12%的人更認為經濟會出現衰退。而基金的投資組合內的現金比例正不斷攀升,已去到2020年5月以來最高。

在市場對通脹加劇和央行變得越來越鷹的預期下,基金對科技股的持倉不斷流向能源、大宗商品等傳統板塊。同時,越來越多的基金看跌科技板塊,科技股持倉比例跌至2006年8月以來最低,另外,減持指標在2月已經達到-9%,亦係2006年8月以來最低水平,顯示市場目前非常悲觀。

報告指出,有41%基金經理對認為今年尾部風險(tail risk)是鷹派央行(即加快收水);其次是通脹(23%)、資產泡沫(11%)、全球衰退(8%)、俄烏衝突(7%)、新冠(4%)。所謂「尾部風險」,是指一種資產或資產組合的財務風險,處於正態分佈曲線的兩端,出現的機會雖然比較低,但不排除不會發生。(著名的梅菲定律(Murphy"s Law)不是說:「任何可能會出錯嘅嘢,都會出錯」嗎?)

有四成的基金經理認為,今年最大的風險仍然是鷹派的央行,對於全球衰退和俄烏衝突,反而並不太注重,表明他們對經濟長期的發展仍然有信心。股份類別方面,基金經理有史以來最看好價值股,目前認為價值股會比成長股表現更好的比例達到60%,較上月上升了10%,市場方面,基金經理普遍認為今年新興市場表現會好過發達市場。調查結果反映市場的共識是成長股將繼續受到壓制,而共識在中短期內都很難逆轉,所以,科技股昨日顯著反彈,但只係「死貓彈」的機會比較大。

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