科技股「死貓彈」
2022/02/25 08:52:25 網誌分類: 經濟
25 Feb
俄烏局勢話變就變，美股過山車又再開動。俄羅斯總統普京昨日突然表示，決定攻期擊頓巴斯地區（烏克蘭東部），烏克蘭宣佈與俄羅斯斷交！炮彈橫飛，俄國股市首當其衝，俄羅斯RTS指數一度狂瀉50%
！收797點，單日仍插33.8%，非常恐怖。距離戰場較近的歐洲股市亦遭殃，德國、法國和英國三大股市都跌近4%。
正如上文提及的，美國與歐洲隔了一個大西洋，俄烏開打，反而一定程度降低市場對地緣政治前景的不確定性，美股在科技股大幅反彈帶動之下，反覆回升。杜指朝早大插860點之後回升近1000點，收市倒升92點，收報33223點，升幅0.3%；標普500指數升1.5%，收報4288點；科技股表現強勁，納指收市升3.3%，報13473點。
普京終於下令對烏克蘭開火，一如所料，美國就像此前的阿富汗危機一樣，只會打打咀炮，不會有實際軍事行動協助烏克蘭，美國總統拜登表示，會加碼制裁俄羅斯，將凍結俄羅斯在美國的所有資產。至於派兵協助烏克蘭對付俄軍就免問。除非俄羅斯入侵北約領土雲雲。大家都知道，美國人的生命有多保貴，出兵烏克蘭，難免會有美國士兵傷亡，到時怎對得住選民？拜登表明不會出兵，市場的情緒也穩定下來，從股票恐懼指標VIX指數由昨日朝早接近52週高位的37.79點，較上日跳升21.9%之後一路下滑至收市時的30.32點，只是微升2.3%，可以見到市場情緒明顯回穩。另外，俄烏局勢變得更加緊張，亦會一定程度影響到聯儲局加息的決定，估計是害怕在國際局勢極端不穩下還重手加息，會對美國經濟造成不可知的損害。俄羅斯軍隊進入烏克蘭後，據最新的美國利率期貨市場交易數字，市場認為聯儲局在3月會議上，很大機會（87%）只會加息0.25厘，加息0.5厘的可能性從上日超過30%，下降至只有13%。此前因為加息預期升溫而跌到四腳朝天的科技股，昨日趁勢反彈。FAAMGN和特斯拉幾大科技龍頭股反彈尤其明顯，其中facebook母公司Meta Platforms、亞馬遜、微軟、Google母公Alphabet和Nvidia抽高4.5%至6.1%不等。Salesforce.com大升7.2%，係昨日表現最好的杜指成份股。標普500指數科技板塊和通訊板塊分別升3.5%和3.1%，係11個板塊中表現最好的兩個板塊。重倉科技股、Cathie Wood。旗下的方舟創科基金（ARKK），昨日自然有好表現啦，大升7.8%。算係吐氣揚眉啦，她日前表示，科技股現在已經超級便宜，呼籲投資者大力買入。又叫大家不要現在沽出ARKK，叫大家給她5年時間，大家肯定會賺到笑雲雲。不過，有分析就笑著指出，科技日新月異，一日都嫌長，5年之後，現在的科技公司，到時是否存在都不知道。
Investing.com最近就發表調查報告結果，顯示有39%的基金經理認為通脹是長期的，52%認為是暫時的。但有30%的人預期美股熊市來臨，12%的人更認為經濟會出現衰退。而基金的投資組合內的現金比例正不斷攀升，已去到2020年5月以來最高。
在市場對通脹加劇和央行變得越來越鷹的預期下，基金對科技股的持倉不斷流向能源、大宗商品等傳統板塊。同時，越來越多的基金看跌科技板塊，科技股持倉比例跌至2006年8月以來最低，另外，減持指標在2月已經達到-9%，亦係2006年8月以來最低水平，顯示市場目前非常悲觀。
報告指出，有41%基金經理對認為今年尾部風險（tail risk）是鷹派央行（即加快收水）；其次是通脹（23%）、資產泡沫（11%）、全球衰退（8%）、俄烏衝突（7%）、新冠（4%）。所謂「尾部風險」，是指一種資產或資產組合的財務風險，處於正態分佈曲線的兩端，出現的機會雖然比較低，但不排除不會發生。（著名的梅菲定律（Murphy"s Law）不是說：「任何可能會出錯嘅嘢，都會出錯」嗎？）
有四成的基金經理認為，今年最大的風險仍然是鷹派的央行，對於全球衰退和俄烏衝突，反而並不太注重，表明他們對經濟長期的發展仍然有信心。股份類別方面，基金經理有史以來最看好價值股，目前認為價值股會比成長股表現更好的比例達到60%，較上月上升了10%，市場方面，基金經理普遍認為今年新興市場表現會好過發達市場。調查結果反映市場的共識是成長股將繼續受到壓制，而共識在中短期內都很難逆轉，所以，科技股昨日顯著反彈，但只係「死貓彈」的機會比較大。
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