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2022年4月28日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2022年4月28日

談國論企 - 黎偉成 2022年4月28日


《談國論企-黎偉成》工業巨企首季擴利財況改善

《談國論企-黎偉成》工業巨企首季擴利財況改善

  《談國論企》中國的全國規模以上工業企業於2022年1-3月份以利潤總額計的業績,

和財務狀況等,較前二月的情況,都有所改善,乃受惠於企業的成本控制取得預期成效。但美國

推手的烏局日益惡化,環

球能源、糧食等商品價格向上的壓力強烈,加上惡疫持續肆虐,供應鏈

樽頸甚至短缺,對中國的工商業以至經濟肯定有負面影響。國家以深入實施創新驅動發展戰略和

堅定實施內需戰略兩大戰略,國民經濟可保穩中有進發展勢頭。

 
*應收帳期縮短存貨周轉較快資債比穩*
 
  來自中國國家統計局發布最新資料,全國規模以上工業企業(簡稱「工業企業」.下同)的

利潤總額,於2022年由1-3月份組成的首季度累計達1﹒9555萬億元,同比增長

8﹒5%,較1-2月份累計1﹒1575萬億元僅增5%,要多增3﹒5個百分點,是為相當

重要的良性啟示,並在一定程度確認工業大企業生產和固投等,為國內生產總值GDP於一季度

同比增4﹒8%的重要支持力量。工業企業穩產增投添利,該會逐步化解社會消費、服務業於3

月份同比回落,商品房銷售面積及所涉額度是季皆跌等負面威脅。

  工業企業的經營生產回報有改善,乃受惠於(一)營業成本的增幅即使高於收入,但二者的

幅度落差卻有頗為明顯的收窄,使盈利能力有所提升,即:營業成本於2022年1-3月份累

計26﹒29萬億元,同比增長13﹒5%,較實現營業收入31﹒27萬億元的12﹒7%升

幅,無疑多增0﹒8個百分點,惟此數相對於前兩個月的1﹒1個百分點收窄0﹒3個百分點,

確有頗為明顯的改善,遂使營業收入利潤率達6﹒25%而比1-2月份的5﹒97%,高

0﹒28個百分點。成本受控,所產生的效應是使利潤增加。

  另一個良性的現象,為(二)工業企業有良好的業績表現,亦使財政狀況持續略見好轉,特

別是:(1)應收帳款於2022年3月末時累計19﹒16萬億元,同比增長14﹒4%,相

對於2月末時18﹒84萬億元所增14﹒8%,收窄0﹒4個百分點,重要因由為應收帳款平

均回收期為54﹒7天,比2月末時的58﹒3天減少3﹒8天。此點反映出工業企業的客戶支

付能力有改善。
  和(2)產成品存貨於2022年3月末時達5﹒61萬億元同比增長18﹒1%,較2月

末5﹒38億元的16﹒8%高1﹒3個百分點,但產成品存貨周轉天數達18﹒8天比2月末

時的19﹒8天少1天,意味工業企業銷貨的情況還是不錯的。

  再看(三)主要工業行業的經營回報情況。國家統計局進行評估的41個主要工業行業中,

於一季度即使只有24個行業賺取得利潤,但比1-2月份的21個增加3個;而少賺的行業由

1-2月的19個減至15個,減虧和持平的各1,業務業績表現無疑相當參差,卻有共同的特

點,即(I)多賺的行業,每多是與能源、資源業務有關的企業,特別是(i)煤炭開採和洗選

業的利潤總額,於2022年1-3月份同比飆升1﹒89倍;(ii)石油及天然氣開採業賺

利升幅亦高達1﹒51倍之普,皆因煤及油價反覆走高。

  和(iii)有色金屬冶煉和壓延加工業,亦多賺52﹒9%;(iv)化學原料和化學製

品業賺利的升幅達到18﹒4%。
  能源、資源等行業之能夠普遍賺取到可觀的利潤回報,乃因相當產品價格期內均見明顯增長

和處於相對高位所拉動,而(II)這又反來過對若幹製造行業的企業面對頗是沉重的壓力,業

績也就難有理想表現,其中(v)紡織業利潤總額同比增14。%;(vi)汽車製造業少賺

11﹒9%;(vii)計算機、通信和其他電字設備製造業今年僅多賺2﹒8%;和通用設備

、專用設備甚至農副食品加工業等製造業的業績,亦每下愈況。

 
*美推俄烏戰事對中國推經貿科技戰皆有壓*
 
  國務院總理李克強2022年3月5日發表《政府工作報告》談到結構政策時,強調要著力

暢通國民經濟循環,重點在於要堅定不移深化改革,並以深入實施創新驅動發展戰略和堅定實施

內需戰略兩大戰略,更大「激發市場活力和發展內生動力」,確保國民經濟保持穩中有進發展勢

頭的主要動力。
  但中國的工業企業的業務業績於2022年以3月份為主的首季度,有頗為明顯的改善,惟

面對的困擾頗不少,特別是(1)美國「陰毒王」拜登推手烏克蘭戰事,卻把責任完完全全直推

給俄羅斯,並聯群結隊的對俄進行瘋狂式的毫無差別「制裁」、封鎖、打壓,更破壞俄、烏和談

,使世界各地出口的大量能源、資源和農產品、糧食受到重大的阻滯,國際原油價格近期暴漲,

農產商品期貨價格亦因供應預期不斷減少而節節走高,對本來已是反覆不穩的世界經濟造成沉重

的打擊。
  還有(2)美國近年對華不斷推出經貿、科技戰,特別是封鎖高中芯予中國,使各類中低檔

芯片供應鏈受到嚴重短缺之壓,使世界各地的許許多多製造業的生產受到阻滯,產品供應不足和

價格上升,為另一負面因素。
  和(3)新冠肺疫肆虐全球逾兩年,有愈來愈多人確診,投入海、陸、空運輸的人不斷減少

,港口出現樽頸情況,使物資交往嚴重受阻。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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