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2022年4月28日 星期四

拉闊投資 - 小勇哥 2022年4月28日

拉闊投資 - 小勇哥 2022年4月28日


拉闊投資│股市未見底 保守為上(小勇哥)
拉闊投資│股市未見底 保守為上(小勇哥)


雖然昨日反彈,但中港美三地市仍身處下行趨勢,未有見底信號。

道指前晚大跌809點,大陸、香港股市昨日齊齊低開後反彈,最終以升市收場,期間美股期貨亦反彈1%。截至昨日,無論是美國、滬深及香港的股市都已連

跌四周,明天(周五)若能重返本周開市水平,便可中止四連跌。以恒指為例,便要收在20284點以上。

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不過即使股市本周稍為回氣,但對全球金融市場影響最大的事件,仍是下周四(5月5日)淩晨公佈的聯儲局議息聲明,它是全球流動性的轉捩點,這次會議將開啟美國數十年來最快速的加息步伐,同時以快於上一輪速度的縮減聯儲局資產負債表規模。流動性縮減已是無可避免,但每次縮減的規模及速度則仍未明確,今次會議的重要性,可想而知。

全球流動性由鬆變緊是由於通脹急升。美國CPI可分為三個項目,即是食品、能源和核心三項。美國3月CPI按年上升8.5%,創出1981年以來最快增速,但核心CPI按月增速0.3%,低於預期的0.5%。因此,有部分市場人士認為通脹已見頂。其實,3月CPI上行主要是能源價格上升而引致,其次是勞動力供應短缺,導致成本上升。

先說能源價格,主要受地緣政治風險及供應鏈瓶頸兩大因素影響。俄烏戰爭變成持久戰,歐盟計劃對俄羅斯實施第六輪制裁,主要針對俄羅斯最大的商業銀行,同時採取漸進措施切斷從俄羅斯進口石油和天然氣。俄羅斯昨日反擊,停止向波蘭及保加利亞供應天然氣。這是俄烏戰爭以來,首次有歐洲國家遭俄羅斯「斷氣」。至於供應鏈瓶頸問題,隨著美國能源需求高峰期暫時過去,瓶頸問題已短暫解決。

美通脹未見頂 息口有排加
勞動力市場方面,職位空缺率反彈至歷史新高,勞動參與率卻在低位徘徊,顯示勞動力供求缺口仍大。此外,時薪按季持續上升,推動成本上行,增加通脹壓力。此外,根據美國商業經濟學會(NABE)最新的調查顯示,70%的企業上季已加薪,並預計未來3個月成本繼續上升,約50%企業表示會在三個月內加價。不過,大多數企業預計收入在未來3個月保持強勁。

小勇相信,美國通脹仍未見頂,通過加息及收緊流動性壓抑需求從而降低通脹,已是必走之路。現時市場(包括利率期貨市場和資產價格)已計入加息及縮表的預期,即5月加息50點子、6月加息75點子、7月加息50點子,到了年底,聯邦基金目標利率達2.5%至2.75%的區間。至於縮表則由5月開始每月縮減600億美元國債和350億美元按揭抵押債券。

雖然昨日反彈,但中港美三地市仍身處下行趨勢,未有見底信號。大市轉向要留意的三大變數:(1)下星期議息結果是否超出市場的預期,如果沒有超出預期,對股票市場是利好的;(2)美國下周五初公佈的就業數據;(3)5月11日公佈的4月CPI。

小勇的港股組合仍然是以保守收息股為主,並附以期權對沖下行風險。小勇鍾情的中移動(941)、中海油(883)及中交建(1800)。其中中移動上周四公佈首季業績,純利按年增長6.5%至256億元人民幣。移動業務ARPU由去年第四季45元(人民幣.下同)增至今年第一季47.5元。

早前放棄了的華能(902)亦已公佈首季業績,收入按年增長30%至652.50億元人民幣;淨虧損95.63億元,按年減少130%。煤價新機制及哄抬煤價懲處力度加大均會於5月1日開始實行,用煤成本將逐步回落,火電業績修復期有望在下月開啟。

華能資金壓力紓 重新買入
此外,集團去年新增風光裝機3.2GW目標遜預期,今年三季度預計迎來組件價格回落的轉捩點,裝機進程可加快,去年遞延項目可能在今年落地。再加上,今年財政計劃一次性解決拖欠的4,000億至4,500億元補貼欠款,財務壓力及風光投資的資金壓力均有望緩解,拖欠補貼的發放將為華能風光發展再添動力。小勇因此已重新買入華能。

最後是中海油及中交建,兩股今日(28日)公布首季業績,中海油除了公佈業績外,亦會公佈上市20周年的特別股息。中海油承諾2022年度開始每年至少每股派0.7港元。至於中交建,首季新簽合同額按年增長4.9%至4,306.93億元,按季更急升65%。今日中交分拆的首隻基建REIT──中交REIT(508018)今日在上交所上市,留意中交的股價會否母憑子貴。

小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com