世上沒有不變的投資策略
世上沒有不變的投資策略
在巴菲特年輕的時代，錢貴物賤，大戶買下廉價而優質資產，拆骨套現。 (資料圖片)
那天和投資界朋友吹水，談到在1997年前，地產發展商只看重起樓賺錢，不在乎物業管理，皆因前者利潤龐大，後者則是針鼻削鐵，花精力兼利潤少。然而，一場金融風暴襲來，
直至2003年的經濟衰退，發展商的房子賣不動，因而要物業管理的現金流去幫忙發薪水、支付固定支出，這才意識到物業管理的重要性。
朋友的問題是：「究竟發展商應該用甚麼策略，才是最佳的呢？」
首先，物業管理的錢是不賺白不賺，客戶基本上是任劏唔嬲，發展物業管理肯定是聰明的做法。
以前之所以利潤不高，只因沒有好好的管理、沒有好好的劏客。這十幾廿年來，物管費用大幅增加，正是因為發展商已意識到這塊寶藏，因而開始竭澤而漁了。
內地的發展商則更進一步，把物業管理分拆出來，在「港交所」(388)上市，變成了另一項圈錢的工具，或許可以說，這是「把未來收入折現」。
當然，上市後，物管公司內的現金不翼而飛，或者無端端做了母公司貸款的擔保人，令到本來穩健、大把現金在手的財政變成了剝光豬，那又是另一回事了。
至於香港的物管不分拆上市，只因現時香港的發展商富得漏油，現金多、負債少，沒有這需要。
大股東因錢太多、投資機會太少，還在不停的回購手頭股票呢！誰會有心情分拆上市！這可不是給錢別人賺嗎？
至於發展商的賺錢策略，或者甚至是任何人的投資策略，這完全是一個投資哲學的問題，而不是策略。
這世界是不停變動，幾十年來，轉變了好幾次，在巴菲特年輕的時代，錢貴物賤，大戶買下廉價而優質資產，拆骨套現，小股東如當年的巴菲特則研究資產剩值，跟隨大戶搵食。
到了七十年代，金本位廢除，銀紙大貶值，人們借錢投資，資產升值高過利息，迅速發展。現在則大搞新經濟，愈貴愈買，音樂椅才是正路。
地產發展商的情況也是一樣：如果你在1997年前，玩物業管理，你已經輸了，因為你的發展必然不如全力買地起樓的人。一些地產商早在1990年，已覺得樓價太貴，收山不幹了，這些人現在已「淪」為二線富豪了。
政經密碼 - 周顯 舊文
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