【天下第一倉】高山行：天德的路線圖
天下第一倉
日期：2022-04-07
更新時間：09:34:22
化工股紛紛蒲頭，天德化工(00609.HK)交出了𨊛史最佳業績，但股價只處3年高位，好保守去秤，至少破兩皮先叫稍稍合理，何況股權架構在2月突變，埋下未來值得憧憬的路線圖。
天德屬精細
化工生產商，早在2014年已定下3至5年時間令收入及盈利翻一番，惟好事多磨，近5年業績表現步入反覆，不過遲到好過冇到，在下遊市場持續改善帶動營業額大增下，去年終於交出歷史佳績，通過集中生產進一步提高整體生產力和效益，遏制生產成本，去年錄營業額25.85億元人民幣(下同)，按年升90.1%，純利3.8億元，大增300.4%；每股盈利0.446元。派每股末期息0.2港元，上年同期派0.03元。
業績創紀錄之餘，股權變動亦埋下伏線，2月時控股東控股股東志峰集團直接向5名志峰佔權股東分派股份，令股權化整為零，完成後，志峰持股由近71%減至27.30%，而5名股東則分持8.26%至18.68%，如此部局最利股權變動，以0609目下市盈率偏低及細細粒市值估計，成為大化工同業併購目標是具邏輯的路線圖。
整體營商環境有利，集團下遊市場營商條件持續改善，加上以往推出多項新產品，已成功拓展下遊市場及提升業務規模。全球經濟復甦推動基礎原材料價格急升，且非常規財政和貨幣政策及低息環境引發較高通貨膨脹，雖令原材料及製造成本亦大幅上漲，但有賴去年濰坊柏立化學生產設備搬遷並整合到濰坊濱海石油化工生產廠房內，使生產活動更為集中，資源配置更具效益。
鑒於上遊市場的原材料供應持續波動且成本續升，年內增加研發開支以改善產品組合，從而盡量減少外在上遊供應帶來的不明朗因素，為日後業務發展建立更穩健基礎。另一方面亦持續增加在改善安全和環保生產工藝方面的投資，確保高標準的安全和環保生產工藝及不斷致力研發新產品及╱或改善。換言之，上、下遊市場基礎進一步鞏固，來年業績更上一層樓可期。
業績創新高，但股價則大落後，以歷史高位2.55元衡量，現價1.77元何其落後，市盈率單位數，乍見成交漸熱，反覆向上已成常態。
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