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2022年4月7日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2022年4月7日

談國論企 - 黎偉成 2022年4月7日


《談國論企-黎偉成》服務業3月份收縮受困疫情

《談國論企-黎偉成》服務業3月份收縮受困疫情

  《談國論企》中國的服務業於2022年3月份由上月的略為擴張,急劇逆轉為較明顯的收

縮,顯然受到新冠肺疫COVID-19在多個主要城市,出現不同程度再活躍的影響;相信此

情在短期持續難免,但國家

的「動態清零」政策和相關措施肯定發揮良性效應,國民經濟保持穩

中有進的發展可期。要注意的,當然是非製造業的投入產品及銷售價格不斷向上,對服務業及建

築業的發展和回報,存在一定的壓力。
 
*新訂單連連縮減和銷售價反升使商情受困*
 
  據中國國家統計局發布的最新資料,非製造業商務活動指數在2022年3月份出現較大程

度的逆轉,特別是(甲)服務業的情況,頗有急轉直下之概:(一)商務活動指數環比急劇下跌

3﹒8個百分點,並跌至46﹒7的遠離臨界點50以下的低位,完全抹去2月份51﹒6所提

升的0﹒5個百分點,和1月份亦大幅回落1﹒7個百分點,使2022年首季度出現環比累計

下跌整整5個百分點。
  服務業的商務活動由擴張轉收縮,乃受困於(二)新訂單於最近一段時間加速縮減,特別是

2022年3月份環比回落1﹒6個百分點,並跌至44﹒7的相當明顯的收縮水平,連同2月

份46﹒3跌0﹒5個百分點,和1月份46﹒8亦跌1﹒4個百分點,使一季度累計下跌

3﹒5個百分點之普,而2021年12月份即使環比略彈0﹒2個百分點,卻仍然處48﹒2

的低於臨界點的劣境。由是服務業的商務活動,在新訂單不斷縮減的壓力底下,終於在2022

年3月得大幅回落至臨界點以下的顯著收縮水平。

  再看(三)國家統計局對服務業最新發展之語,為:「從行業情況看,電信廣播電視及衛星

傳輸服務、貨幣金融服務、保險業等行業低於臨界點」。要解讀的有幾個重點:(I)所列的有

擴張行業,僅處於「55或以上較高景氣區」,較2021年12月份的「60或以上高位景氣

區間」,有明顯的倒退,因(i)「55」比「60」低整整5個百分點,而(ii)所形容的

「較高景氣區」,當然不及「高位景氣區域」,即:「降了級別」。此為2022年1-3月份

之況,惹人注目的,是月已不再見到2月份及1月份的鐵路運輸、航空運輸等業,加上郵政快遞

同樣未再擴張,反映出境內的物流需求有頗大程度回落,相信這與疫情在多個大城市出現不同程

度惡化有關。
  但(II)電信擴播及衛星傳輸服務,仍然是長期快速擴張的行業,此因:受惠於5G拉動

的通信需求保持快速成長,更重要的是工商各業和居民所需的各種各樣智能服務需求更為強烈,

前景廣闊、良佳。

  和(III)服務行業中之貨幣金融服務,保險業,亦處於較高景氣區繼續擴張,惟資本市

場服務,卻處於收縮水平,發展有點不大平行。要是滬、深股市市況回穩後,會對資本市場服務

回復較佳的支持。
  商務活動有收縮的行業,為:鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、房地產、租賃及商業服務

、文化體育娛樂等,同樣受到疫情的影響,居民外出消費、購物有所減少,造成頗不輕的負面影

響和壓力。須強化防疫控疫力度和成效,使經濟社會和民生復常。

 
*須強化防疫控疫力度使經濟社會復常*
 
  其他利淡因素,有(四)產銷價格中之(1)投入產品價格分類指數於是月份達54﹒9,

環比上升1﹒8個百分點,並使(2)銷售價格分類指數亦升1﹒4個百分點,重新回升至臨界

點以上的50﹒6水平。此削弱服務業的競爭力。

  和(五)服務業商務活動預期指數,在2022年3月份環比急劇下滑整整6個百分點,至

53﹒6,扭轉2月份59﹒6環比上升2﹒9個百分點之態,市場顯然未減對疫情之憂。

  至於(乙)建築業,擴張的步伐亦漸見放緩:商務活動指數於2022年3月份雖提升至

58﹒1,但環比升幅收窄至0﹒5個百分點,而2月份為57﹒6環比上升2﹒2個百分點,

和1月份55﹒4回落0﹒9個百分點;而(A)價格全面回升:投入產品價格分類指數回升3

。個百分點,並達61﹒4的快速擴張水平;銷售價格分類指數上升1。個百分點處54﹒4。

  利淡因素還有(B)新訂單分類指數於是3月份大幅回落3﹒9個百分點,調至51﹒2的

接近臨界點的水平,2月份55﹒1仍升1﹒8個百分點。(C)從業人員分類指數是月份更大

跌5﹒7個百分點,和險踞50﹒1的輕微上升水平,2月份為55﹒8環比飆升6﹒6個百分

點。
  (D)業務活動預期指數於2022年3月份雖處60﹒3,環比卻大幅減少5﹒3個百分

點,2月份達66環比升6﹒6百個分點和1月份64﹒4升4﹒5個百分點。

  凡此,使非製造業商務活動指數於2022年3月份跌至48﹒4的臨界點以下的收縮水平

,環比更是回落3﹒2個百分點;2月份達51﹒6,提升0﹒5個百分點,和1月份僅達

51﹒1和環比大幅回落1﹒6個百分點之態,是為2021年8月份受到氣候變化影響而急挫

7﹒3個百分點至45﹒2以來較為緩慢增長的兩個月份。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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