財金解碼本報記者 - 美擬削關稅 內地疫情穩 吸納出口航運內需股 ｜財金解碼
2022/05/16 04:12:42 網誌分類: 經濟
16 May 美國4月通脹率雖見頂回落，但仍錄超預期的8.3%。據報，美國總統拜登為應對高通脹，有意取消部份對華關稅。早前，美國
財長耶倫及貿易代表戴琦亦曾提出下調對華關稅的可能性。分析指，美國總統及財長等先後放風削華關稅以壓通脹，料意圖為中期選舉鋪路，估計於6月前後或有具體消息。展望相關措施一旦公佈，工業出口及航運股料可增強動力，而宏觀層面上中美關係改善，更或可利好大市氣氛。 記者 蘇子進、尹琛
此外，內地疫情趨緩，相信有助物流供應鏈重整，加上中央預期將陸續出招促外貿，同時亦會以谷消費為穩增長手段，均有利航運、工業出口及內需板塊，後市不妨吼實。
美國通脹壓力持續，上周最新公佈4月份消費物價指數（CPI）按年上漲8.3%，雖較3月8.5%的40年新高有所回落，但仍超出預期的升8.1%；按月則漲0.3%，預期為升0.2%。美國對每年3500億美元中國進口商品徵收的關稅將於7月6日到期，據報為壓抑高通脹，美國正檢討對中國商品徵收的關稅。報道指，拜登正考慮或撤銷對華關稅以降低美國商品的價格，但強調未有具體決定。
早前，耶倫已指出降低對華關稅值得考慮，另戴琦亦提到抗通脹辦法包括降低中國關稅，言論均反映拜登政府對有關考慮持開放態度，令市場對華輸美商品關稅獲減免具一定憧憬。
英皇證券研究部總監陳錦興認為，近期人民幣匯價下跌已有利於中國商品對美出口，另拜登政府多名官員先後吹風就降華商品關稅議題「試水溫」，以示打算控制高通脹的取態，料為年底舉行的國會中期選舉鋪路，而拜登言論更刺激具出口業務的個股包括創科（669）、申洲（2313）及聯想（992）等於上周初走高。他並預期，有關議題或於6月前後有進一步消息，而在此大背景下相關的工業出口股可吼。
出口股受惠降關稅傳聞
另外，對於內地4月出口增速降至近兩年最低，陳錦興預期國家將於財政政策上出手扶持，包括推企業退稅及降低出口稅以鼓勵企業出口。
據中國海關總署公佈，以美元計，4月出口按年增3.9%，雖好過預期的3.2%，但增速較3月的14.7%大幅放緩，並為2020年6月以來最低。國務院副總理胡春華就此提出，要幫助企業保定單保市場以穩外貿。其後海關總署更出台十條措施促進外貿保持穩定，包括加快企業急需貨物通關等。事實上，內地外貿表現受3月下旬起疫情防控措施升級所拖累，實不排除中央或會陸續出台支持政策，加上內地新增新冠確診個案呈回落趨勢，供應鏈有望逐步恢復，潛在利好工業出口及航運股。
陳錦興指，今年來航運股整體走勢偏靜，主因俄烏戰爭及內地多地封城導致供應鏈問題，主要個股大致反覆橫行，但展望上仍看好行業下半年可因內地疫情受控，而炒供應及產業鏈復甦。板塊中籲投資者可多留意中遠海控（1919），指其雖自年中高位調整約三成，但集團首季盈利增長逾78%，表現搶眼，市盈率約1.8倍估值吸引，並指若行業復甦，該股可因受惠較多而見明顯反彈。
香港股票分析師協會副主席郭思治估算，拜登政府有較大機會減免對華關稅，而近期人民幣對美元轉弱，令中國商品出口相對便宜，均對工業出口股正面。不過，他對板塊看法中性，因美股正經歷中期調整，工業出口股較受困於當地投資放緩及房產市場轉弱，故之後走勢仍要看美國經濟狀況。對於較受投資者關注的創科，郭思治指由於該股已自高位調整近一半，現價小注買入無妨，但升勢已今非昔比，操作上由於具美削華關稅的利好，中線可先望一個月高位116元。創科上周五收報100.1元。
谷增長政策有望出台
航運股方面，郭思治指板塊仍受惠於市面一櫃難求所帶動的運費高企，但油價站於高台亦構成負面因素，雖預期板塊不會急挫，惟難見爆炸性上升。不過，他仍指出內地疫情在國家致力防控下一定會解決，一旦順利遏制疫情，料航運股的恢復動力會較快。此外，由於國家所定經濟增長目標不容忽視，郭估計疫情受控後支持政策會「噴井式」出台，當中除出力穩外貿形勢，谷消費更會為國策重點。
內需股中，郭思治除看好汽車股外，亦指出乳品股前景正面，因內地民眾健康意識提高，當中蒙牛（2319）現價市盈率約25倍，估值合理，而其銷售渠道廣闊亦有利帶動需求。其餘飲品食品股中，郭指康師傅（322）及統一（220）亦可多加留意；另啤酒類股則傾向於兩大龍頭潤啤（291）及青啤（168），指兩股調整已深，受惠入夏因素及內地食肆及夜市疫後復業，板塊後市未宜睇淡。
相對上，陳錦興指啤酒市場較受限於疫情，故重拾動力要看大市走勢。在國策提振消費以穩經濟增長的大方向下，他於內需股中偏好於體品股，認為板塊動力較佳，一旦疫情防控具效果，可較得益於經濟活動復甦，加上板塊經調整後估值合理，李寧（2331）及安踏（2020）的預測市盈率均約20幾倍，並預期板塊的反彈力度及持續性都會具較佳表現。
另外，陳錦興提到，家電股受惠中央再推動「家電下鄉」等鼓勵消費政策的利好亦不容忽視。板塊中，他會以海爾智家（6690）為首選，因其高端家品如空調等銷情不俗，加上股價現呈反覆上升走勢，建議投資者可考慮於現水平買入，博升軌持續延伸。海爾智家上周五收報26.7元。
財金解碼 本報記者
■因內地民眾健康意識提高，當中蒙牛現價市盈率約25倍，估值合理。 
■據報，美國總統拜登為應對高通脹，有意取消部份對華關稅。
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