【書健弘觀】楊書健：長期持股須基於對管理層的信賴
書健弘觀
日期：2022-05-16
更新時間：09:50:45
巴菲特當年密集收購 IBM 的時候，曾豪言一旦他看中了目標，最好就是該股票迎來五年的低潮，好讓他有時間慢慢買入股票。不過， IBM 這一單交易後來蝕了錢。但是他這種「人棄
我取」的心態，卻又的確為巴郡屢建奇功。
例如 2008 年金融海嘯之際，巴菲特曾大舉買入金融機構的股票和債劵，到了情況穩定之後就賺了一筆。又例如他收購鐵路和能源股，都是兩者未當炒的時候就買入，坐足了好幾年之後，到了現在通脹大升，全球又在尋找穩定收入的時候，其他人才又說他有先見之明。
現在風高浪急，全球股票都似價格不穩，也許反而也就是打獵的好時機。打獵當然要懂得找目標。因為這種打獵要有持股好幾年的打算，因此除了計估值的基本面分析之外，更需要看懂幾年後特定行業的發展趨勢。
當然，計劃永遠跟不上變化，所以這類長期持股往往是基於對管理層的信賴。例如2013年買港視，可能是期望他們以新思維經營電視業。但最後真的持股八年而致富的股東，卻得益於王維基集中發展網購。到了今天，其實港視仍然有幾千萬的「多媒體廣告收入及節目版權」，不過網購發展更遠，所以股價都只論網購了。
這種值得長期信任的管理層，要精通本業之餘，又要可以突破行業瓶頸。而且更要對股東負責任，不欺負小股民。有基金經理朋友說，其實要找的就是像周伯通一類的「武癡」：能力極高，卻又有點童真，不會亂來。相比於賈伯斯，比爾蓋茨也許只是一位成功生意人，因此有「果迷」，卻沒有太多「視窗迷」。
賈伯斯身故之後，蘋果股價仍風光了十年。但他之後，也許下一位武癡就是住在四百呎組合屋，有時睡在工廠的馬斯克。馬斯克今年五十歲，傳媒照片看起來隨了體重稍需留意之外，似乎仍有無窮精力。但是最近因為星鏈支持烏克蘭，搞到傳言敵手要暗殺他。然後馬斯克要發「不自殺聲明」，股東應該都嚇一跳吧。
現時特斯拉有好幾方面的業務。第一是各類電動車，是未來兩三年的盈利焦點。第二是集合了太陽能電板、電池牆和電池庫、乃至將之連結成虛擬發電廠的能源業務。第三則是希望明年開始投產的機器人業務。有非主流分析認為到了2030年，特斯拉甚至股價會特破一萬元大關。「一萬元」這個數字當然未必太嚴謹，但是如果以這類遠期目標價為投資目標，其實到最後就做馬斯克的契媽，每天祈求他身體健康，事業順利吧。
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