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2022年5月20日 星期五

美股週記 - 莫家強 2022年5月20日



美股週記 - 莫家強 2022年5月20日


美股週記│對沖前要先減除高危倉位(莫家強)

美股週記│對沖前要先減除高危倉位(莫家強)



對沖是可以「某程度上」令你倉位的風險減低,但若然你玩的是有機會輸身家的策略,單靠對沖,也是無補於事的。

美股的最壞時刻,可能仍然未到。有朋友問,如果擔風險,用期權可以怎樣做對沖?以下,講一講相關技巧。

首先,做對沖之前,要將可以輸大錢的倉位,全數減除。這包括期指、孖展等牽涉借貸的投資,以及沒有足夠能力接貨的Short Put。

為何要這樣做?
Short Put最怕冇錢接貨
很多人會覺得,對沖可以減低風險。無錯,對沖是可以「某程度上」令你倉位的風險減低,但若然你玩的是有機會輸身家的策略,單靠對沖,也是無補於事的。

三者之中,尤其以Short Put最為危險。有個問題,只要市場的避險情緒升溫,期權的引伸波幅已會上漲,期權價格就會急升,令你的Short Put倉位帳面上出現重大虧損,把你綁住,導致你就算想提早止蝕,也要承受非常嚴重的損失。

若然你有能力接貨,還好,你可以捱到最尾,無論期權的引伸波幅有多高,待期權到期,時間值都會歸零。然而,假如你做Short Put只看按金,不顧背後要接貨的責任,一旦注碼做得太大,你就會落入一個進退兩難的局面,守你又無能力守,止蝕你又會因期權金上漲而輸大錢,到了這個時候,要救也太遲了。

然而,如你的倉位內只是持有優質正股,又沒有動用借貸,你是可以做對沖的。

我最喜歡的對沖方法,有兩個部份。第一,是Short Call。第二,是Debit Put Spread。我會以Short Call賺回來的時間值,作為Debit Put Spread 的成本。這個玩法,有個竅門,就是Short Call要比Debit Put Spread較早到期,操作做得好的話,不斷重覆這個過程,我們就可以一直儲得愈多的Debit Put Spread,這樣就算面對兇險的熊市,我們都不必擔心了。

莫家強
本欄逢周五刊出
美股週記 - 莫家強 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com