【何車股評】何車：北京汽車估值偏低
何車股評
日期：2022-05-25
更新時間：08:53:58
為緩解疫情封控對經濟的影響，國務院擬推出33項措施，包括增加退稅逾1,400億元人幣，及減徵部分乘用車購置稅600億元人幣。傳統車股彈出，新能源股死火。長城汽車（2333）最高升14%，
收市升5%；北京汽車（1958，H股市值61億元，H+內資總市值194億元）最高升4%，收市反跌1仙，估值偏低，可追落後。
1）2021財年（12月年結），北汽營收1,759億元人幣，微跌1%；純利38.58億元人幣（EPS 0.48元人幣），大增90％。盈利大增原因，是政府補助達19.33億元人幣（2020年：6.32億元人幣），以及外匯得益10.37億元人幣（2020年：損失5.31億元人幣）。
2）2022財年首季，北汽營收457億元人幣，按年跌8%；純利15.67億元人幣，按年跌11%，並已相等於去年全年的41%。彭博綜合券商預測，北汽今年全年賺38.65億元人幣，微升0.2％，預測PE 4.3倍。彭博的綜合預測，估計過於樂觀，PE可能在6倍以上。過去6年，PE均值9.5倍。
PB 0.3倍
3）北汽今年預測PB 0.30倍，遠低於同業。過去6年，PE均值0.80倍，現時折讓逾6成。
4）北汽2021財年末期息0.16元人幣（不派中期息），大增1倍，往績股息率7.8厘。過去6年，平均股息率4.5厘。
5）今年3月底，北汽手上淨現金247億元人幣，財政寬裕。
北汽現價2.42元，目標3.2元，潛在升幅32%。Morningstar（本月中）睇3.30元，花旗（4月尾）睇3.6元。
9隻車股比拼
同場加映
彭博綜合券商預測，各主要汽車股今年預測估值如下：
1）東風汽車（489）PE 3.6倍、PB 0.28倍、10.2厘息。
2）北京汽車（1958）PE 4.3倍、PB 0.30倍、7.2厘息。
3）廣汽（2238）PE 6.4倍、PB 0.63倍、4.6厘息。
4）長城汽車（2333）PE 11.3倍、PB 1.42倍、4.1厘息。
5）吉利汽車（175）PE 17.3倍、PB 1.63倍、1.8厘息。
6）比亞迪股份（1211）PE 89倍、PB 6.2倍、0.1厘息。
7）小鵬汽車（9868）見紅無PE、PB 2.6倍、零息。
8）理想汽車（2015）見紅無PE、PB 3.6倍、零息。
9）蔚來汽車（9866）見紅無PE、PB 5.6倍、零息。
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