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2022年6月16日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2022年6月16日

真知灼見 - 溫灼培 2022年6月16日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局大幅加息能不衝擊市場嗎?

《真知灼見-溫灼培》聯儲局大幅加息能不衝擊市場嗎?

  《真知灼見》於今晨(16日)議息會,聯儲局宣布加息75基點,把聯邦儲備基金息率推

上1﹒5%-1﹒75%的範圍。在會後的聲明中,聯儲局主席鮑威爾強調,該局不是在製造衰

退,不是要

製造失業。相反是為要把通脹盡快壓回2%水平,並與此同時保持強勁的就業市場。

不過卻指出現在該局仍面對著不少不穩定因素,如俄烏局勢變化所可能影響其達至此目標。對於

經濟前景預測,聯儲局估計今年全年經濟增長將只有1﹒7%,而到年底失業率將有機會攀上

3﹒7%,並到2024年有機會重上4﹒1%。雖然沒有委員估計美國經濟會陷入衰退,但就

估計到2023年美國經濟將接近零增長。對於息率預期上,聯儲局估到今年底息率將重上

3﹒4%水平,並於2023年攀上3﹒8%。這相較3月當時估計,到今年底息率只重上

1﹒9%明顯有別。正因聯儲局對息率有著上述估計,現市場預期於7月議息會聯儲局將很大機

會再加息75基點,並於9月議息會加息半厘。

 
  對於聯儲局自1994年以來最大的加息幅度75基點,從美國股市及債市的即時反應顯示

出,市場認為聯儲局終於認真面對通脹,使美國通脹有望回落帶來期盼,解釋美股升債息跌的原

因。但問題是往後的急促加息美國經濟真能承受嗎?而大幅加了息後美國的通脹又真能回落嗎?

這還有待觀察。正如鮑威爾所指,其面前仍要面對不少不穩定因素,如俄烏局勢等。而事實上,

現時美國的通脹,很大程度上不是需求帶動,而是供應帶動,如高油價及高糧食價格等,加息未

必能有效壓抑到通脹。眾所周知,俄羅斯加上烏克蘭就佔去全球總小麥出口量的24%,葵花籽

油57%及玉米14%。加上俄羅斯亦是最大產油國之一。如俄烏局勢一直維持,糧價及能源價

格能跌嗎?而如果聯儲局大幅加了息後,日後美國的通脹未見回落,可想像屆時市場將會恐慌。

再者,最新數字顯示,美國5月零售銷售按月已見下跌0﹒3%。而加息後料美國30年平均定

息按揭息率也將由上周5﹒65%逐步走高,料這對美國樓市也會帶來壓力。而據《路透社》報

道,自疫情後,美國平均樓價至今的累積升幅已有38%。

 
  最後提提大家,今天本港時間7:00,將到英倫銀行議息。按利率期貨市場價格變化顯示

,加息25基點是市場共識,而加息半厘機率現攀至六成。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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