【書健弘觀】楊書健：發掘有潛力跑第一的股票
書健弘觀
日期：2022-07-19
更新時間：14:59:36
武俠小說常有一句話說：「文無第一，武無第二」。投資到底是文是武，倒是一個有趣的問題。如果以一邊現金流資產，一邊增長型資產的槓桿型投資考慮，則會發現兩者所需的投資心態完全不同。
假如是現金流資產，只要大約達標了，其實對投資結果的影響不太大。例如一層太古城連租約出售，租約高了還是低了一千元，買家都不太在意，很少會因為租約高低而改變出價。不過，因為投資都有時間值，所以投資者亦要平衡現金會慢慢蝕息的問題。
這點對機構投資者的影響最大。例如去年就算歐美尚未解封的時候，大宗地產的買賣已經逐漸提升。這當中有部份投資者是為了撈底，但亦有投資者是因為現金結餘愈來愈高，必需維持投資比重。
例如退休基金每個月都會收到會員供款，再加上每季都有債劵到期贖回現金，因此暫停投資幾季，手上現金就會暴增。因此投資往往不能空等利潤最高的資產，而只能接受達標的投資目標。要進一步提升投資回報，就只能假手於人。退休基金願意將資產委託給第三方基金經理，「時間不等人」是誘因之一。
但增長型投資的回報差異卻極大。最極端的行業是贏家全取，買不中贏家就等於全盤盡墨。筆者一代除了 Facebook 之外，也許還用過 Myspace 和 Friendster 等社交媒體。但到了 Facebook 一取得巿場優勢，這些其他網站就都式微了。
就算巿佔率沒有如此極端，投資第一跟第三的投資結果亦有顯著差異。蘋果在手機巿場的巿佔率只有兩成，但長期投資蘋果的回報卻遠高於其他手機股票。這是因為巿佔率之外，手機的平均售價以及企業的結構成本都會影響到盈利及盈利增長，繼而影響了股價增長。
因此，增長型投資就適宜仔細研究，發掘有潛力跑第一的股票了。
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