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2022年8月22日 星期一

操盤手札記 - 割柑人 2022年8月22日

操盤手札記 - 割柑人 2022年8月22日


操盤手劄記│科技股跌到夠殘?(割柑人)
操盤手劄記│科技股跌到夠殘?(割柑人)


上周,股債滙幣同步出現避險突破。
加息開大定開細,個個星期有得賭!皆因個個星期有經濟數據、有官員言論──總之,市場情緒隨之波動,市場猶如賭場!上周,美國聯儲局官員重申加息決心,美滙指數繼7月14日高見109

.29回調後,上周五高見108.21,連升三日,連過106、107、108三關;美國10年期債息高見2.998厘,事隔1個月再逼近3厘;美股道指、標指、納指分別跌0.9%、1.3%、2%。本周焦點落喺儲局主席鮑威爾周五喺Jackson Hole全球央行年會嘅演說,預料有加息啟示。

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美元作為環球資產嘅定價基準,所有熱錢嘅來源,一向係市場嘅「風險之母」;而美債孳息率係美元資產無風險利率水平嘅體現,即係環球資產嘅定價之錨。對股市嚟講,美國10年期債息上升,會削弱未來現金流「貼現」(將未來現金價值折算為當前現金價值)水平,從而壓低增長型股票嘅估值,例如科技股。因此,以科技股為主嘅納指,跌幅大過道指、標指。

風險情緒急速轉向
近期市場出現兩個異常現象:①科技股重新上位;②股債滙幣同步破位。先講前者,美銀8月全球基金經理調查顯示,雖然市場情緒仍然悲觀,但唔再係「世界末日」,皆因預期通脹見頂、加息放慢;而最擠擁交易中,三甲依次係睇好美元、睇好商品、睇好現金,意外嘅係睇好FAANG科技股排第四位,係兩年嚟重新睇好增長股跑贏價值股。呢四大交易,其實好矛盾,因美元、現金屬避險倉位,商品、科技股則屬逐險倉位。

再講後者,喺不同經濟環境下,各類資產表現不同,通常各自走勢反覆,罕見同步出現突破;但喺上周,股債滙幣同步出現避險突破。最先係加密貨幣向下突破,Bitcoin由周初24,000美元水平跌至周末21,000美元水平,跌幅達13%;緊接係美滙指數突破旗形,蓄勢破頂;美國10年期債息亦突破旗形;美股則跌破7月中至今嘅上升軌。多類資產同步破位,反映市場風險情緒急速轉向,小心!

騰訊績後加碼回購
喺美股,增長股嘅代表係FAANG;喺港股,則係ATMXJ。上周五,喺美國掛牌嘅中港股票普遍跟隨美股下跌,納斯達克金龍中國指數跌1.8%,港股ADR比例指數低水240點或1.2%;藍籌中槪科網股ATMXJ,美國股價分別較香港低1.8%、1.4%、1.7%、3%、1.1%。恒指6月尾起走下坡,8月以嚟喺橫行區間上落,受制於10天線反覆偏弱,預料將下試橫行區底部19500;ATMXJ則6月至7月起走下坡,開始橫行係好訊號,估值或已充分反映風險。

當中,騰訊(700)上周三收市後公布中期業績,係一味靠慳嘅業績,但隨著Blackout Period解禁,上周五收市後披露已即時重啟回購,一出手就3.5億元,比上兩輪(6月尾至7月中、3月尾至4月中)日均3億元重手。騰訊上輪回購,係6月尾南非大股東Naspers預告減持後展開,以撐股價。騰訊放榜前夕,市場突傳集團打算沽清美團(3690),管理層喺業績會澄清消息「不準確」,而非否認;咁唔係沽貨,係咪有其他後著?據管理層暗示,繼實物分派京東(9618)後,再派所持其他上市公司股份亦係回饋股東選項,不妨留意。

割柑人
曾任財經記者、編輯,在本港報章撰寫財經專欄逾十年

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本欄逢周一刊出
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