《談國論企－黎偉成》中國降息挺經濟遠勝於美加息
《談國論企－黎偉成》中國降息挺經濟遠勝於美加息
《談國論企》繼２０２２年５月２０日之後，中國人民銀行在８月２２日下調５年期或以上
的貸款市場報價利率ＬＰＲ，連同４月２５日降低金融機構存款準備金率，顯示央行相當積極和
頻密地通過定向性的
增加以商業銀行為主的金融機構的市場流動性，調低資金成本，支持經濟社
會。即使疫情多散多發之象有待更嚴格的控制，惟國民經濟於下半年有望重拾上行形態，國內生
產總值ＧＤＰ未必達５﹒５％的目標，不是十分重大的問題。
反觀美國，聯邦儲備局近期連連大幅加息之舉有餘未盡，卻未必能夠達致壓抑高通脹的目標
，反而有可能加速美國經濟步入衰退險境劣象。
從經濟現狀與利率變異，可見中國看來是遠優於美國，顯然不用理會美國在經濟、金融科技
等方面繼續對華的圍堵、攬炒，理由是美國多番的搞作都不達奸計目的，唯是在中國台灣的主權
和內政問題，要強烈譴責、痛擊美霸權主義者任何侵犯劣行。
＊中國定向降息有利推動經濟保穩有進發展＊
論及現今最惹人注目的利率和經濟問題，當然要先談（甲）中國的近況。中國人民銀行於
（Ｉ）２０２２年８月份再度採取相對進取的貨幣政策，即：（ｉ）在８月１５日降低１年期中
期借貸便利ＭＬＦ利率至２﹒７５％，更於（ｉｉ）緊接著的７日後的８月２２日調低１年期貸
款市場報價利率（Ｌｏａｎ Ｐｒｉｍｅ Ｒａｔｅ， ＬＰＲ）至３﹒６５％，和５年期的
ＬＰＲ為４﹒３％。
連同（ＩＩ）人行於５月２０日下調５年期或以上的ＬＰＲ至４﹒４５％，和１月２０日調
整ＬＰＲ調整４﹒６％，是為２０２２年的第三次下調。這是相當頻密的調整，足見人行採取積
極主動的貨幣政策，支持國民經濟持續恢復和發展，尤其是工商業的長線投資及購商品住房。
要注意，國民經濟的多個指標於２０２２年７月份增長環比略為放緩，於國際環境更趨複雜
嚴峻和國內疫情散發多發的不利局面之況底下，算是可以接受的表現。但歐美疫情嚴重和經濟低
迷，使中國的製造業前７個月每月所接的出口新訂單皆處收縮劣態，出口貿易於下半年不易保持
上半年的相對佳態，是為以挺內需、促生產、保就業等做法，提振和確保經濟維持穩中有進發展
。由是人行多番的貨幣政策措施，乃配合國務院總理李克強《政府工作報告》對穩健的貨幣政策
的「靈活適度」，以達致「保持流動性合理充裕」，和「政策發力適當靠前，及動用儲備政策工
具，確保經濟平穩運行」等要求。
尤其是人行及中國銀行保險監督管理委員會於５月１５日出台的《關於調整差別化住房信貸
政策有關問題的通知》，其中重點有（ｉ）對於貸款購買普通自住房的居民家庭，「首套住房商
業性個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率減２０個基點」，即鼓勵和
支持居民的首置，改善居所生活素質。（ｉｉ）亦可以「因城施策」，各城市首套和二套住房商
業性個人住房貸款利率加點下降，更為高度差別化。
ＬＰＲ的市場化程度較高，能夠充分反映信貸市場資金供求情況。使用ＬＰＲ進行貸款定價
，可以促進形成市場化的貸款利率，提高市場利率向信貸利率的傳導效率。
＊美國再加息也難壓高通脹反促經濟衰退＊
再看（乙）美國的利率，就剛剛與中國相反，並對美國的經濟有反向的負面影響和壓力。聯
邦儲備局近期的連番會議都十分積極主動的大幅加息，幅度更達０﹒７５％之普，但這對壓抑當
地的消費物價指數ＣＰＩ的影響和作用，相當有限，理由是美國的ＣＰＩ至今仍然浮沉於９％左
右的歷史高水平，相信暫難有改善之望，乃因（一）美國政府只顧重啟經濟，而完全沒有如中國
先復工復產，故美國當地的工商業生產遠遠不能滿足市場即使復常的需求，是為通貨會格不斷增
加的相當重要因由。此為聯儲局怎？樣努力大幅加息，也不可能處理好美國的通脹問題。
同樣重要者，為（二）由美國總統拜登主動推手弄出來的烏克蘭亂局，卻又含血噴人的指責
和「制裁「俄羅斯，到如今亂局未止，而世界糧食、能源供應大大縮減，對包括美國在內的環球
通貨價格受到異常嚴重的壓力。
由是美國ＣＰＩ肯定會受到沉重的進口通脹壓力，肯定會使（三）美國經濟雪上加霜，此因
衰退已逼在眉睫，故聯邦儲備局的大加息的緊縮貨幣政策持續下去，當地的工商各業和私人貸借
成本，一定會上升和累計升幅愈來愈大，難有良好的發展空間。
凡此，使紐約股市近日開始有強力派貨的現象，基金大戶似要套現金鎖定第三季的利潤或業
績，若此況持續，財富效應轉差對美國的經濟當有重大衝擊。
「陰毒王」拜登害人終害己。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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