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2022年8月24日 星期三

專家點評 - 陳樂怡 2022年8月24日

專家點評 - 陳樂怡 2022年8月24日


陳樂怡:內房下行壓力大 恒指宜守19178點 陳樂怡



美國聯儲局官員連環表態支持續大幅加息抗通脹,市場預計聯儲局主席鮑威爾將會在Jacksons Hole央行年會同樣發表鷹派講話,美匯、美債息急劇走高,美股6月以來的反彈似乎已有見頂跡象。美匯走高,人民幣受壓,加上內地調低5年期LPR

的幅度較預期為大,反映內房下行壓力顯著。港股受制於外圍大手加息,加上內地經濟乏力,恒指宜守5月低位19,178點。

部分以收息為目標的投資者近期好奇是否好時機吸納內銀股份。事實上,內銀第二季度業績均指向,淨息差收窄,以配合國家扶持企業的方向。加上,爛尾樓斷供潮爆發,內房資金鏈緊張,內銀資產質素惡化。貸款需求方面,7月社融按月大幅收窄,無論是企業或居民貸款同樣不振。另一方面,儘管政府多番表態促內銀加大信貸投放,但銀行亦有自身營運的考量,放貸意願偏向保守。故此,內銀營運前景充滿挑戰,追求平穩收息的投資者宜選中資電訊股,勝在業務平穩增長,加上派息指引清晰向上。

個股方面,同程旅行(00780)為內地領先的線上旅遊平台,第二季業績優於預期,自6月起業務加快復甦,雖然8月個別地區疫情升溫,或短暫影響復甦進展,但公司第三季收入指引按年增長5至10%,相當於較2019年同期增長0至5%,較預期為佳。此反映公司長遠下沉低線城市策略有效,與微信的合作關係有助降低獲客成本及鞏固客戶黏性。展望未來,本地遊、短線遊以及商務旅行將會回復增長。估值上,公司預測市盈率約21倍,低於同業平均。向上阻力位18.5元,向下跌穿15元止蝕。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡
(作者為註冊持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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