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2022年10月3日 星期一

勁一專欄 - 傅允軒 2022年10月3日



勁一專欄 - 傅允軒 2022年10月3日


7月中旬確立跌勢 港股不經不覺又破底|傅允軒

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美國9月議息結果塵埃落定,經過美國聯邦儲備局連番加息,以及9月美股一連串大跌之後,理論上美國10月公布的9月消費物價指數(CPI)增幅不會太過離譜。惟在聯儲局主席鮑威爾續放「鷹話」下,市場沽壓並沒有因為已經「預早反映」而收斂,全球股市繼續大跌。

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就在聯儲局再三加息,展示遏抑通脹決心之時;同日另一觸目的消息,是美國多位議員,正在尋求將長江存儲列入實體清單。

在聯儲局積極救火的同時,美國卻頻頻以幣策以外的措舉擾亂供應鏈,刺激全球通脹,聯儲局如果希望達成遏抑通脹的目標,或許需要加倍「努力」摧毀經濟成長。

聯儲局的「努力」,正令全球貨幣兌美元面臨貶值壓力。日圓在美國議息之後,貶破每美元兌145日圓關口,終於引來日本政府入市幹預。

縱使如此,日圓卻未能完全收復9月失地,只要美日兩國貨幣政策不變,任何幹預跟倒錢落海沒有分別。

至於港元匯價的實際貶值亦在股樓中反映,恒生指數於本週四(9月22日)創今年新低,正式確認3月中旬開始的彈升,只是超賣之下的技術性反彈,而非轉勢。

(圖片來源:iStock)

恒指守穩50天線續弱
港股從2021年7月份以裂口下破250天線開始,一年多以來一直「守穩」50天線下跌,今年6月一度出現見底回升的假象,但其時本欄已明言,那段時間營造的所謂底部並不穩陣。

恒指從2018年見頂開始,跌浪已經運行了四年,故三個月時間的反彈,並不足以建構一個可靠的底部。

盤面來說,港股最大的利淡因素,來自騰訊控股(00700)股價一浪低於一浪的走勢。週三(21日)騰訊又再早於大市跌破前浪底,今年6月試圖收復失地不果,目前正有步入急跌的可能。

從2010年至今,騰訊股價大升數十倍;同期恒指則表現麻麻,那怕計及除息因素後,亦只錄得50%升幅,情況反映騰訊以外的大部分港股其實十分不濟。若騰訊無力,大盤不值一提。

7月中旬確立跌勢
恒指週線圖示,7月11日一星期的跌市以「大陰燭」報收,為確立跌浪進入新階段的轉捩點。該週跌市,除了確認3月至6月的反彈告一段落外,亦令月線圖破位下跌,結果恒指亦在本週四跌破前浪底。

值得留意的是,壞消息充斥市場不一定利淡股市,因為市場會因此增添「挾淡倉」一個選項。

情形就如佩洛西在8月訪台引發台海局勢緊張,消息面向淡下,港股卻從8月2日開始連彈三天,稍為緩和了當時一面倒的淡勢。所以當大眾都怕加息而沽貨,兼令指數跌破前浪底引入技術淡倉時,短線挾淡倉的機會亦隨之增加。

然而,挾淡倉的升市,充其量只能構成短期波動,不能改變長線趨勢。一如佩洛西訪台引發的挾淡倉,那幾天的高點已經成為絕唱,那怕在8月下旬出現更為重磅的利好消息,也不能刺激大市進一步向上突破。

忠於長線趨勢,筆者繼續逢高造淡。目前恒市較為明顯的阻力位於18,700點水平,如看淡又不欲冒太大風險,可考慮以10月18,800點之認購期權短倉應市。

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圖片來源:iStock
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