勁一專欄 - 傅允軒 2022年10月3日
7月中旬確立跌勢 港股不經不覺又破底｜傅允軒
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美國9月議息結果塵埃落定，經過美國聯邦儲備局連番加息，以及9月美股一連串大跌之後，理論上美國10月公布的9月消費物價指數（CPI）增幅不會太過離譜。惟在聯儲局主席鮑威爾續放「鷹話」下，市場沽壓並沒有因為已經「預早反映」而收斂，全球股市繼續大跌。
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就在聯儲局再三加息，展示遏抑通脹決心之時；同日另一觸目的消息，是美國多位議員，正在尋求將長江存儲列入實體清單。
在聯儲局積極救火的同時，美國卻頻頻以幣策以外的措舉擾亂供應鏈，刺激全球通脹，聯儲局如果希望達成遏抑通脹的目標，或許需要加倍「努力」摧毀經濟成長。
聯儲局的「努力」，正令全球貨幣兌美元面臨貶值壓力。日圓在美國議息之後，貶破每美元兌145日圓關口，終於引來日本政府入市幹預。
縱使如此，日圓卻未能完全收復9月失地，只要美日兩國貨幣政策不變，任何幹預跟倒錢落海沒有分別。
至於港元匯價的實際貶值亦在股樓中反映，恒生指數於本週四（9月22日）創今年新低，正式確認3月中旬開始的彈升，只是超賣之下的技術性反彈，而非轉勢。
（圖片來源：iStock） 恒指守穩50天線續弱
港股從2021年7月份以裂口下破250天線開始，一年多以來一直「守穩」50天線下跌，今年6月一度出現見底回升的假象，但其時本欄已明言，那段時間營造的所謂底部並不穩陣。
恒指從2018年見頂開始，跌浪已經運行了四年，故三個月時間的反彈，並不足以建構一個可靠的底部。
盤面來說，港股最大的利淡因素，來自騰訊控股（00700）股價一浪低於一浪的走勢。週三（21日）騰訊又再早於大市跌破前浪底，今年6月試圖收復失地不果，目前正有步入急跌的可能。
從2010年至今，騰訊股價大升數十倍；同期恒指則表現麻麻，那怕計及除息因素後，亦只錄得50%升幅，情況反映騰訊以外的大部分港股其實十分不濟。若騰訊無力，大盤不值一提。
7月中旬確立跌勢
恒指週線圖示，7月11日一星期的跌市以「大陰燭」報收，為確立跌浪進入新階段的轉捩點。該週跌市，除了確認3月至6月的反彈告一段落外，亦令月線圖破位下跌，結果恒指亦在本週四跌破前浪底。
值得留意的是，壞消息充斥市場不一定利淡股市，因為市場會因此增添「挾淡倉」一個選項。
情形就如佩洛西在8月訪台引發台海局勢緊張，消息面向淡下，港股卻從8月2日開始連彈三天，稍為緩和了當時一面倒的淡勢。所以當大眾都怕加息而沽貨，兼令指數跌破前浪底引入技術淡倉時，短線挾淡倉的機會亦隨之增加。
然而，挾淡倉的升市，充其量只能構成短期波動，不能改變長線趨勢。一如佩洛西訪台引發的挾淡倉，那幾天的高點已經成為絕唱，那怕在8月下旬出現更為重磅的利好消息，也不能刺激大市進一步向上突破。
忠於長線趨勢，筆者繼續逢高造淡。目前恒市較為明顯的阻力位於18,700點水平，如看淡又不欲冒太大風險，可考慮以10月18,800點之認購期權短倉應市。
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圖片來源：iStock
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