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2023年1月13日 星期五

施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年1月13日



施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年1月13日


美國經濟勢將陷入衰退
美國經濟勢將陷入衰退


美國經濟勢將陷入衰退
美國通脹有開始回落的苗頭,由高峯期的9.1%,回落到最新的6.5%。聯儲局本應乘勝追擊,繼續維持加息的力度,先把通脹控制住,然後才回頭去挽救經濟,以免美國的經濟陷入衰退。

然而,聯儲局並沒有這樣做。口頭上聯儲局雖然繼續把遏抑通脹視作自己的重點工作;但在實際行動上,卻將加息的幅度從3/4厘下降到1/2厘。這予市場一個印象,美息快將見頂。美匯指數隨即回落,商品價隨著反彈。

這種發展,其實對遏抑通脹不太有利;那聯儲局為何要這麼快就透露美國息口快將見頂的消息呢?從好處去想,聯儲局有信心通脹已經可控,即使放慢加息的步伐,美國的通脹亦不愁會死灰復燃。不過,若然從壞處去想,有可能是聯儲局已感覺到,經濟衰退已迫在眉睫,非盡早發放利息快將見頂的訊息,讓商界可以早點鬆口氣。

聯儲局為遏抑通脹,把目標利率訂在5.25%;但這樣高的利息水平,很多企業是很難長期捱得下去的。因為美國經濟好的時候,亦不外增長3%一年,他們是承擔不起5.25%利息成本的。他們可能會覺得,與其這麼辛苦冒風險去做生意,不如把錢存在銀行收息算了。

這種發展對美國的經濟發展不利,所以聯儲局需要發放利息快將見頂的消息,讓商界知道高息環境只是暫時的,商界只需要撐一撐,聯儲局遲些是會掉頭減息的。

有些人可能會覺得,美國的經濟狀況不差。第三季的GDP增長,經修訂後為3.2%,比大部分發達國家都要好。如果看失業率,就更加神奇,低到只有3.2%,接近全民就業。

很可惜,美國的低失業率並非經濟增長強勁所帶動的;而是因為勞動人口萎縮而造成的。

美國戰後嬰兒潮出生的那批勞動人口,正逐步開始退休。以致加入勞動市場的人口追不上退出的人口。加上美國排外情緒嚴重,難民進入美國的難度大增。令勞動力失去了一種重要的補充。結果很多企業在盈利不高的情況下,仍支付大量薪金。聯儲局若是不設法在利息方面減少企業的負擔,很多企業都會捱不下去。

在勞力市場供應不足的情況下,美國政府還千方百計地要製造業搬回美國,這足以令勞動力不足的問題進一步惡化。此外,美國又限制美國企業採用中國出產的零部件,改為盡量自己生產。這勢將加重企業的負擔,並令美國的產品在國際市場上失去競爭力。

更要命的是美國政府與美國民間都欠債纍纍,聯儲局加息加到這麼高,勢大大增加他們的財政負擔,導致美國政府與人民都不得不減少正常的開支,更無能力作太多的新投資。這叫美國的經濟怎可能好起來?

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