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2023年1月3日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2023年1月3日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年1月3日


陸羽仁 - 2023年睇好「中」字股|金融High Tea
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2022年過去,這一年可說是驚濤駭浪的一年。大市在最後一個交易日造好,可惜最後無法企穩20000點關口,最終收報19781點。恒指上周累升188點,連升2周,全月累升1184

點;全年埋單計數,恒指累跌3616點。從走勢上說,大市成V形走勢,當中10月份的急跌最為嚇人。從最後兩個月的反彈來看,2023年港股有望再上,會有較佳表現。

去年是港股連續第3年下跌,期內美國開始「收水」,對全球資產市場構成壓力,先天氣候已經欠佳。美股老牛同樣出現疲態。美股杜指收報33147點,全年下跌近8.8%;標準普爾500指數收於3839點,大跌19.4%;納斯達克指數收10466點更慘跌33%,3個主要平均指數都遭遇了自2008年以來最糟糕的一年,並結束3年的連勝紀錄。

去年港股「國進民退」

去年港股表現可以用「國進民退」形容,表現最好是國企油公司龍頭中海油(883),升逾46%,成藍籌之冠,而去年9月才「染藍」的中國神華(1088)則成第三大升幅藍籌,兩間公司都是國企,同時都因為業績良好大派高息,若然考慮到派高息除淨因素,回報更加可觀。排第二是濠賭股金沙(1928),曾成為續牌出局熱門的金沙大難不死,股價終有後福,年內升幅近43%,金沙被視為內地放寬疫情管控,有望加快復常的概念股,是政策概念相關股份。

輸家方面,受累手機市場疲弱,舜宇光學科技(2382)累瀉逾61%。去年的贏家輸家,多少都受到政策影響。中海油曾被美國財政部點名針對。陸羽仁當時認為,這類具戰略性的龍頭國企,中央必然會護航,低位不妨吸納這些巨型「中」字股,縱觀被財政部針對的國企,中海油固然受惠能源價格急升股價勇冠三軍,其他像中移動(941)、中海外(688)表現都在板塊中領先。

在過去一個月油價回軟,另一間做下遊的國企龍頭中石化(386)走勢轉強。國家主席習近平早前訪問中東,估計未來會與產油國有更多合作,在煉油方面隨時會加強聯繫,中石化長期走勢較為沉悶,優點是息率不俗,如果有貨可以持有收息,等佢去到近一年高位才沽。

去年受政策影響最大是內房公司,板塊在中央嚴厲的財政監控下一度風聲鶴唳,到第4季中央出手維穩才令整體表現有改善。內房經過大震盪,不少民企都元氣大傷,現在情況雖然喘穩,仍要不斷發股配股強化財政,這類股份大上大落,炒作空間較大,如果論穩健發展,國企就有財力上的優勢。華潤置地(1109)假前入市買入民企資產,美銀證券發表研究報告指,華潤置地的新收購將進一步增強一線城市優勢,該股於假前上周五升3.9%,收報35.75元,為全日最大升幅藍籌;中海外(688)上周五揚2.2%,收報20.6元。

展望2023年,港股正處於反彈中段,動力來源是本地放鬆疫情管控,與外地逐漸接軌,同時內地調整防控政策,以便開始重啟經濟,這些因素都有利刺激增長,所以估計在首季,股市仍然有動力向上;然後,下半年得唔得,就要看美國的利息去向。現時市場估計,美息在年頭仍會向上,之後在高位維持一段時間,再之後在年底回落,究竟利率去向是否如計劃走向,就要看美國經濟支撐能力。

上半年看中國 下半年看美國
在美息高企情況,美國科技股去年跌幅超越大市,大股特斯拉(Tesla)跌跌不休。特斯拉之跌,一來是息口走向不利,二來是電動車市場競爭日益激烈,未來很有可能打減價戰,特斯拉在產業鏈優勢不及大陸車企,在創辦人馬斯克接連沽貨下,大戶都不甘後人大手拋售。特斯拉市值一度等同全球大型車企的總和,明顯超前反映了產業轉型的紅利,當電動車轉入成熟期,基金要盡早沽貨套現,以便在紅利消失前離場,未來電動車市場相信仍然因為進入戰國時代而動盪。

2023年港股表現,上半年要看內地刺激經濟政策的成效;下半年要看美國聯邦儲備局能否帶領經濟克服滯脹風險,利息有序回落,如果兩大方向都有所進展,股市表現應會比今年為佳。整體而言,仍然睇好「中」字股。

陸羽仁
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