【何車股評】何車：廣汽嚴重偏低
何車股評
日期：2023-02-21
更新時間：08:49:44
廣汽集團（02238，H股市值168億元，A+H總市值1,122億元）去年盈利，估計較歷史最高相差不足一成，但現價5.42元，較歷史高價則相差逾6成，嚴重偏低。
1）可記得駿威汽車（前代號00203
）？駿威1993年2月上市，IPO價1.22元（未經上市後股數變化調整）。2010年，廣汽以換股方式私有化駿威，廣汽上市。計劃宣布前，駿威股價3.05元，1股駿威換取0.3786股廣汽，今日只值2.04元，即十三年間，駿威股價跌了34％，而廣汽盈利估計上升近2倍。
2）廣汽年初發布利好訊息，2022財年（12月年結）汽車銷量料升12.1％，總營收增19.7%，2023財年銷售再升10%，目標475萬輛。新品「廣汽埃安」2022財年銷量破27萬輛，按年激增1.2倍，是內地最高估值的未上市新能源車企。
3Q盈利大過上年全年
3）2022財年首3Q，廣汽純利80.82億元人幣，按年大增53%，並已相等於2021財年全年的108%。預測全年賺102億元人幣（EPS，1.0元人幣），增幅36％，PE 4.7倍，較6年平均9.1倍折讓近一半；預測PB 0.50倍，較6年平均0.84倍折讓4成。
4）2023年，廣汽盈利預測115億元人幣（EPS 1.13元人幣），增幅13％，見歷史新高，預測PE 只有4.2倍。
核心業務PE 2.9倍
5）去年9月底，廣汽手上淨現金226億元人幣，每股淨現金2.15元人幣，相等於股價的45％。公司市值減去手上淨現金，預測盈利減去估計的利息收入，計算：廣汽2023財年核心業務預測PE，僅2.9倍。
1月3日於5.26元薦買廣汽，現價5.42元，累計升3％（國指同期升5%），目標重溫：7.69元，潛在升幅42%。招商證券（2月）睇8元，摩通（1月）睇12.76元。
保鑫科技（03800）前晚發盈喜，2022財年（12月年結）盈利增幅不小於204%。以此計算，PE 3.4倍、PB 1.16倍，估值並不偏高。
同類股新特能源（01799）拍埋保鑫，吸引力更強。新特早前亦已發盈喜，去年多賺162%，以此計算，PE 低至1.5倍、PB 0.67倍，估值遠在保鑫之下。
本月6日於16.72元薦買新特，現價16.86元，累計升1%（恒指同期跌4%），目標重溫：26元，潛在升幅55％。交銀國際（2月）睇24元，Jefferies （1月）睇21.25元。
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