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2023年2月21日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2023年2月21日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年2月21日


陸羽仁 - 紙品股加價迎春天|金融High Tea
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內地寬疫重啟經濟,效益似乎漸漸顯現,反映消費的紙業,近日開始推動產品漲價,業內估計行業有可能慢慢走出低谷。

內媒報道2月中起,內地白卡紙價格將上漲100元/噸,這是時隔半年白卡紙首

次集中提價。據晨鳴(1812)等龍頭公司透露,之前白卡紙價格處於歷史低位,紙企普遍處於虧損狀態,隨著內地經濟逐漸向好,紙製品下遊需求將逐步復甦。去年四季度和今年春季教材的招標量確實已大幅度增長。2月到5月紙品一般都會提價,預計今年加價幅度會較大。2月份內地紙漿現貨價格出現下調,隨著消費觸底上行,加上去庫存,造紙行業迎來需求逐步回暖和成本壓力釋放的雙重利好,預計今年第2季度造紙公司將出現明顯的盈利回暖。

中資電訊股齊破頂
去年內地經濟低迷,多間造紙業上市公司發佈的2022年度業績都預告盈利大幅下降。1月底晨鳴紙業發佈2022年業績預告,盈利較上年同期下滑90.3%至92.3%。

上星期,理文造紙(2314)發佈盈利警告,預計2022年盈利較2021年下跌約60%,主要由於集團邊際利潤下跌。同其他行家相比,理文造紙賺利算是跌得較少,行內人話,集團是港資,同國企不同,應對上可以較靈活,管理層見產品利錢下跌之餘,原材料價格反而因為俄烏戰事上升,索性把生產出來的紙漿出售,減少自己生產,少做不能多賺,至少可以提高效益,由此可見去年經營環境不太理想。

今年消費市道回暖,產品價錢調升,景氣會有改善,同時歐洲有紙漿廠落成,對下遊生產商有利,紙品股的冬天有機會過去,理文股價由低位2.31元回升,宣佈盈警後股價仍然企穩在3元樓上,收報3.35元,升近3%;晨鳴亦由2元邊回升近25%,昨日收報2.59元,升近1%。

港股昨日造好,領軍主要是傳統股,金屬資源股、建材及基建股衝上,近日強勢的3大中資電訊股及滙控(005)齊破頂。在A股升幅擴大,中資電訊股因人工智能(AI)概念受追捧。恒指收升167點,報20886點;科指收報4311點,升53點;國指收報7063點,揚72點,大市成交額1121億元。成交回升至逾千億元。

中資電訊股造好,一個原因是內媒報道中國電信(728)正積極關注產業版ChatGPT,並已具備相關技術研發基礎,初步具備文章續寫、主題寫作等能力。消息刺激3大中資電訊股走高,中電信收升3.8%,報4.08元;聯通(762)收揚3.4%,報6.01元;中移動(941)收漲3%,報59.1元。ChatGPT概念股繼續炒作,美圖(1357)飆8%,收報2.24元;百度(9888)升2.6%,收報145元;網易(9999)升1.8%,收報138.6元。人工智能股商湯(020)則斯人獨悴憔,跌0.8%,收報2.48元。

憧憬兩會傳統股先造好
藍籌股錄得58升18跌,傳統股表現較佳,滙控及恒生(011)在公佈業績前,分別收報58.75元及124.1元,升1%及0.6%。另雲南省電解鋁公司再次收到壓減負荷要求,刺激鋁業股炒上,中國宏橋(1378)收飆10%,報9.1元,為表現最好藍籌股。

傳統股破頂而上,或因大戶憧憬3月份兩會有政策。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發表研究報告,預計內地GDP增速或將在二季度出現明顯反彈。流動性方面,公募基金新發規模滯後於股市表現約3個月,因此場外資金有望在2月開始更大規模地入市,市場正等待「兩會」期間的政策信號。

該行引用從過去10年的歷史來看,A股市場在春節後呈逐步上行態勢,其中創業板指的表現領先,年初相對寬鬆的流動性環境、經濟和企業盈利資料真空期、以及市場對日益臨近的兩會的政策預期推動市場偏上行,故此政策未出已經有部份資金偷步買大細。

陸羽仁
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