會減息嗎？
會減息嗎？
會減息嗎？
香港周四淩晨美國聯儲局公布今年第一次議息結果，加息0.25厘，合乎預期，令目標息率調升至4.5至4.75厘。儘管息率升至近15年最高，但投資者的焦點已轉至加息周期將結束，美元回落並再次推高資產價格。利率期貨更反映市場認為美國很大機會在今年底減息。
要
推測是否會減息，最基本當然是看聯儲局的三個政策目標，即通脹、就業及經濟增長的變化。但知易行難，因為無論是經濟學家或是儲局委員這些掌握眾多數據的專家，對未來的預測也不一定準確。故此，政策逆轉往往是滯後於實際發展。以是次周期為例，通脹其實在於2021年5月已升至4.2%，但儲局在去年3月中才首次加息。另一種解釋是，失業率在去年1月才回落至較低水平，令儲局更安心加息。由此可見，若要年底減息，條件是未來通脹明顯回落至更低水平，例如4%以下，並維持數個月，而且失業率也回升，例如在4.5%以上。但投資者要小心，低息推動資產價格是短期的，中長線還看增長。美股十多年強勢是不俗增長加上低息的產物，兩者未來共存的時代或已結束。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
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