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2023年2月3日 星期五

施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年2月3日



施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年2月3日


黃金需求創11年新高
黃金需求創11年新高


黃金需求創11年新高
據世界黃金協會新近發布的2022年度《全球黃金需求趨勢報告》,2022年全球黃金需求同比增長了18%,達4,741噸,是自2011年以來的最高年度需求量。其中各國央行的大力增持與個人對實金(主要是金條與金幣)儲存的需求,是主要的驅動因素。

2022年,全球央行購入黃金1,136噸,比上年的450噸,增加了一倍有多。這麼高的增幅,顯示央行對黃金的態度已出現根本性的改變。

長期以來,美國為了鞏固美元的國際地位,刻意貶低黃金的貨幣功能,導致各國央行在大部分時間都在減持黃金,增持美債。因後者有息收,而前者則不但沒有息收,還要納倉租。

然而,近年美債愈發愈多,違約的風險愈來愈大。俄烏衝突之後,俄國被制裁,唯有沽美債,轉持黃金。中國與日本稍後也跟著這樣做。最近連歐洲與中東的央行也亦步亦趨。

今年,美國的國債發行量快達議會設下的上限,屆時民主與共和兩黨勢必在這個問題上大吵大鬧,美元評級有機會被調低,難怪各國央行紛紛減持美元資產。

再者,美國的加息周期快將完結,由去年基本上每次加息3/4厘,到去年年尾卻只加1/2厘,到今年更進一步調低至每次只加1/4厘。市場估計,最多加兩次1/4厘,加息周期就快完結。

這種形勢已令美匯指數從高位回落,由去年9月的114.75跌至最近的101水平。資金為了避險,紛紛逃離美元系統。本來有一部分資金轉移加密貨幣,但由於近期加密貨幣波動太大,失去了避險功能,令到黃金再度成為避險者的寵兒。

有一個現象非常奇怪,投資者對黃金ETF並不看好,出現110噸的淨流出;卻對金條與金幣的投資情有獨鍾。全年的需求達1,217噸,比去年增加了2%。這種情況顯示,投資者擔心的可不只是美元匯價,他們對整個美國的金融系統也有點不放心。否則,買黃金ETF遠比買實金方便,而且出入的差價較少,投資者沒有理由捨黃金ETF改買金條金幣。

去年表現得較為遜色的是金飾產品,原因是疫情期間嫁娶少了,婚宴的規模也少了。這多少會影響對金飾的需求。不過,現在連中國也不再推行嚴厲的防疫政策了,社會應很快可以恢復常態,而社會對金飾的需求應很快可以回復舊觀。

執筆時(2月2日下午3時半),國際金價已升到1,950美元1安士, 距離歷史高位2,074美元1安士不足6%。2022年3月,金價曾一度靠近這個歷史高位,但沒法突破阻力,唯有掉頭回落。不過時移世易,在眾多有利因素的配合下,今次金價應該有不一樣的表現。

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