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2023年3月29日 星期三

全職炒家 - 紅磡索螺絲 2023年3月29日



全職炒家 - 紅磡索螺絲 2023年3月29日




通常估值最貴的,都是一批未有盈利、仍然靠燒錢支持發展的股份。

之前分享投資一個長線行為,你賺取企業成長同經濟體發展的錢,所以需要詳細瞭解。一家高科技公司如果用戶增長突然停頓,便等同沒有夢想了,雖然不會變成一條鹹魚,但卻可能要和磚頭比較。美團(3690)上星期剛剛出完業績,我個人對用戶倒退有擔憂。

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做人如果無夢想,同條鹹魚有咩分別?所以通常估值最貴的,都是一批未有盈利、仍然靠燒錢支持發展的股份,這些股份由於沒有盈利,所以沒有市盈率,資產價值通常很低,所以用市帳率去計算,也不恰當。

轉睇銷售額 幻想空間減
然後,市場就發明了「市夢率」給這類股份,有人說這是一種將泡沫合理化的行為。但事實是,我們的確見識過發夢成功的股份,所以我自己看來,是很難單純稱之為泡沫。當大家都見識過隔離街的馬先生成功過後,誰還會老老實實地用市盈率去做估值,這樣只會令我們永遠不會買入這些高速增長的科技公司。

一家高增長的公司開始賺錢了,但為甚麼大家都開始沽售他的股票呢?其實就是因為大家都怕這個夢差不多發完了。

我一直都說,長線投資賺的是「成長」,作為一家科技公司,成長最快的,一定是他的用戶群,這是最值得發夢的地方。如果有一日,我們要將眼光從用戶群的增長速度,轉去看銷售金額、毛利率等現實的數字,也就是說,這隻股份的幻想空間已經在減少。

不用「發夢率」股份就沒有投資價值嗎?絕對不是!但正如前文所說,發夢從來都是最貴的,「最貴」和「冇咁貴」也是有層次之分的。

紅磡索螺絲
80後財務自由全職炒家
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