投資智慧 - 鄧聲興 2023年3月29日
《投資智慧－鄧聲興》首程（６９７）淨利潤及ＲＯＥ同創十年新高
《投資智慧－鄧聲興》首程（６９７）淨利潤及ＲＯＥ同創十年新高
《投資智慧》近日，美國多家銀行相繼暴雷引起了資本市場的小震盪，美國加息的影響或將
陸續顯現，諸多風險不容小覷。在震盪市中，挑選基本面優質，具備廣闊發展前景的股份作為投
資組合有利於合理防範風險。其中首程控股（００６９７）近日公布２０２２業績，營收為１６
億元，較去年增長３４％；淨利潤為９﹒２２億元，創１０年新高，ＲＯＥ同樣創近１０年新高
達９﹒２２％，派發末期股息每股普通股５﹒３１仙。
除了業績可圈可點外，集團的業務也進一步迭代升級，此前不動產基金管理業務進一步升級
到「資產融通」，瞄準了內地ＲＥＩＴｓ的政策紅利窗口期，業務鏈條進一步升級到服務於基礎
設施資產的「全周期管理」，即先設立產業發展基金進行項目開發培育，並以成熟豐富的平台運
營管理能力助力資產提質增效，最後才將培育成功的資產進行公募ＲＥＩＴｓ平台上市發行，實
現退出後，利用回籠資金進行再投資。
集團資產融通收入包括基於公募ＲＥＩＴｓ咨詢、公募ＲＥＩＴｓ發展基金管理及投資、戰
略配售基金管理及投資等產生的綜合收入，隨著集團資產管理規模的急速擴大以及成熟項目及部
分基金的退出，該業務在２０２２年實現了大幅增長８２％，實現營收１０﹒１７億元。
公司另一核心業務也迭代到資產運營，運營的資產領域以停車場為核心，進一步擴大到園區
管理，綠色環保等多種資產類別上。收入類別包括了基於產業的基礎運營服務，以及圍繞核心基
礎設施資產服務產生的各類科技、咨詢、行研、創新增值等服務收入。目前公司是內地停車行業
龍頭，２０２２年該業務板塊收入為５﹒８３億元。而內地今年全面通關預計將有利於集團該業
務板塊的強勁復蘇以及快速增長。
公司回饋股東意願強烈，董事會宣布計劃於２０２３至２０２７年共計五個財政年度每年向
公司股東派發集團當年經營溢利的８０％作為股息，且不時根據業績增長情況，確定更高的股息
派發計劃。回顧過往，首程控股一直用高派息回饋股東，集團２０１８－２０２２年度已累計派
息３７億港元，過往年均派息率接近９％。優秀基本面加上高分紅計畫，令首程控股攻守兼具，
投資者可以適當部署。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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