阿里分拆業務的後著
阿里分拆業務的後著
阿里巴巴主席張勇日前宣布重組，啟動「1+6+N」改革。(資料圖片)
阿里巴巴(9988)突然宣布重組集團架構，董事會主席兼首席執行官張勇宣布啟動「1+6+N」組織變革，將設立六大業務集團及多家業務公司。今次重組的最大特點，是各業務集團均有董事會及
首席執行獨立管理，阿里巴巴發出的通告亦表明，每個業務集團都將有獨立融資及尋求單獨上市的可能性，令市埸憧憬這將可更直接反映阿里巴巴的價值，昨天股價急升。
除了上述重組消息之外，阿里巴巴及其他主要互聯網平台股股價亦落後，在本周五季結前，整個板塊股價仍有望因為追落後而獲得支持。
集團重組的六大業務集團包括(1)雲智能集團(當中包括雲、AI、釘釘等業務)，由張勇兼任首席執行官；(2)淘寶天貓商業集團(包括淘寶、天貓、淘特、淘菜菜)；(3)本地生活集團(包括高德、餓了麼等)；(4)國際數字商業集團(包括AliExpress、Lazada等業務)；(5)菜鳥集團；(6)大文娛集團(包括優酷、阿里影業(1060)等)。
重整亦確定了淘寶天貓商業集團將繼續由阿里巴巴集團全資擁有，換言之，阿里巴巴未來將逐步成為一間投資控股公司，及擁有淘寶天貓商業集團。
筆者認為，今次重組架構是整改的後續動作，新架構及管理模式可減低集團各項業務統一管理，以及營運而導致有壟斷成分，改組及最終上市則更能真正體驗該部分業務的市場價值，令阿里巴巴估值較貼近市場水平。
從各業務的首席執行官人選來看，淘寶天貓商業與及雲業務仍是集團的重心，前者繼續由阿里巴巴全資擁有，而這方面即是目前的重點發展業務，加上兩者均由張勇擔任CEO，反映集團對這方面的重視。
估計雲業務有望最早進行分拆上市的板塊。2022至2023年度首三季業績顯示，淘寶天貓商業仍是集團的主要收入及盈利貢獻板塊，佔整體收入68%，經調整EBITA為1,463.8億元人民幣，期內另一有盈利貢獻的板塊是雲業務，EBITA為10.4億元人民幣。其他現在虧損狀態。
不過，目前對於各業務集團上市的時間表仍言之尚早，而在分拆上市之前，各業務集團在人力資源，共用設施重新分配，以及各業務管理層單獨管理的效果如何，仍有待觀察，尤其是阿里巴巴部門之間的協同效應或有所減弱。阿里巴巴在100元暫有阻力，但後市仍有上升動力。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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