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2023年4月28日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2023年4月28日

真知灼見 - 溫灼培 2023年4月28日


《真知灼見-溫灼培》金磚貨幣才是美元地位的真正威脅

《真知灼見-溫灼培》金磚貨幣才是美元地位的真正威脅

  《真知灼見》儘管全球不少國家在貿易上開始轉採用本幣結算以減少對美元依賴,這無疑會

減少全球對美元需求從而使美元匯價下跌,但這距離顛覆美元霸主地位依然甚遠。首先,在投資

渠道上,不

少投資產品的結算仍是以美元為主,這短期是難以改變的。其次就是在貿易上,不少

新興國家的貨幣都不穩定;例如雖說印度與馬來西亞達成協議用各自貨幣結算,但假如馬來西亞

能一直與印度在貿易中取得龐大貿易盈餘,試問馬來西亞會願意持有大量印度盧比嗎?尤其印度

盧比在過去40多年間都在輾轉貶值。反觀巴西與中國之間的貿易,巴西願意收取人民幣是因為

人民幣是相對穩定貨幣;相反,如要中國收取巴西雷亞爾相信中央或有保留。所以,單是在貿易

上,相信各國的所謂「去美元化」也只能取締部分美元使用而非全部。事實上,隨這一轉變料也

足以使美元有一定跌幅,但要所謂顛覆美元霸權仍有很遠距離。

 
*人民幣是不能取締美元貿易結算地位*
 
  不要以為只要各國採用人民幣作貿易結算便能顛覆美元。首先,政治上讓人民幣獨大並不符

合各國利益。相信不少國家減用美元純粹也只想分散分風險。其次在邏輯上,要全球貿易都採用

人民幣結算也是不可能,因為中國向來存在龐大貿易盈餘,即流入內地的資金多於流出,這會使

各國難取得足夠人民幣以作交易結算之用。
 
*待金磚貨幣誕生料一切將改變*
 
  不過,有一隻貨幣可有機會完全取締美元在貿易上的地位,這就是金磚貨幣!巴西總統盧拉

4月訪問中國時便提出有關構思,不排除金磚國家正在籌備中。金磚國家包括巴西、俄羅斯、印

度、中國及南非。巴西、俄羅斯及南非屬資源出口大國,中國與印度則是製造業大國。五個國家

相加控制了全球大量天然資源與工業製成品的生產,其GDP相加現佔全球GDP的31﹒5%

比重,較G7只佔30﹒7%還要大。至於金磚貨幣與美元之間的最大分別,是金磚貨幣背後有

足夠的抵押品(產品)作支撐。再者,現在還有十多個國家表示有興趣加入,當中就包括沙特阿

拉伯及阿聯酋等產油大國;待他們加入料更能增強金磚貨幣的認受性。相信當金磚貨幣誕生,才

是真正威脅到美元領導地位之時。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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