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2023年4月28日 星期五

品中資 - 羅國森 2023年4月28日

品中資 - 羅國森 2023年4月28日


《品中資-羅國森》商湯(00020)才是阿爺會撐的科技股

《品中資-羅國森》商湯(00020)才是阿爺會撐的科技股

  《品中資》上周末,有幸獲邀出席《經濟通》主辦,由陶冬博士主講的「陶冬看2023年

:政策轉變之年」演講會,主要內容大家可以瀏覽《經濟通》網頁重溫或閱覽。

  但對我來說

,最吸引我的,當然是他評論內地未來10年的三大故事(跟中資股有關),當

中包括部分龍頭國企會成為世界領先企業;科技硬件,以及AI賦能。他預言,中國將會是第一

個邁進數據時代的國家。
  他所指的龍頭國企,我即時想到的,應該是中移動(00941)、中石油(00857)

,以及工商銀行(01398)或建設銀行(00939)這些超大規模的國有企業吧,這些股

票我在過去幾年都經常品評的。
  至於科技硬件,我即時想到的當然是華為,但華為沒有上市,不在品中資的評論範圍內。其

次我想到的就是中興通訊(00763),又或者上周再品評的中芯國際(00981)吧!

  在此我想岔開一筆,陶冬特別強調,在習近平主席心目中,那些平台經濟股不是科技股,只

有那些從事科技硬件,能夠真正提升中國科技水平的股票才算科技股呢!

  至於AI賦能,大家即時想到的,應該是剛公布推出中國版ChatGPT文心一言的百度

集團(09888)吧!但我更憧憬的,其實是「生不逢時」的商湯集團(00020,下稱商

湯)呢!
  被喻為人工智能(Artificial Intelligence,AI)第一股的商

湯,2021年12月底來港上市,但適逢中美角力和科技股大幅調整,除了推遲兩星期上市,

以便更換基石投資者(由中資取代美資)外,最終更只能以招股價下限的3﹒85元上市。

 
*商湯股價令人失望*
 
  但這兩年商湯股價的表現,絕對可以用令人失望來形容,而且,股價十分波動,刺激性比起

買窩輪有過之而無不及。
  上市初期,商湯股價一度大升,最高升至9﹒7元的高位,比招股價上升1﹒5倍。

  這種誇張情況,只有2021年2月上市的快手(01024)和同期另一隻B仔股諾輝健

康(6606)曾經出現過!
  但論到令人側目,甚至驚嚇的景況,是在商湯上市滿半年的禁售期結束日。當時是2022

年6月30日,商湯股價上日還收報5﹒88元。誰不知,一踏入6月30日,就湧現大量沽盤

,商湯股價暴瀉,跌幅最多時高達五成,雖然尾市稍為喘定,收報3﹒13元,但仍然大跌四成

七。
  七一長假之後,商湯仍未止瀉,但其後再反覆尋底,一直跌到去年10月下旬的1﹒11元

才見底回升,比高位足足跌了近九成,比招股價也跌了七成二。此後,商湯股價在低位逐步回升

,到了本月初,股價幾乎升回招股價水平,但其後又顯著回落,昨日收報2﹒48元,其實跟去

年中,禁售期結束後被「劏」的股價差不多。
  我必須承認,我對商湯是有憧憬的,因為我也認為,商湯才算真正的科技股;但她最令我不

安的是她仍未賺錢。所以,我一直的策略都是,要看到商湯有轉虧為盈的訊號,我才會考慮。

  商湯早前公布了2022年的業績,雖然仍然虧損,但幅度已經大幅收窄,由2021年的

虧損171億元人民幣,減少去年的60億元人民幣左右。不過,稍稍令人失望的是營業額倒退

近兩成。
  不過,這個倒退也是情有可原的,因為商湯的兩大業務智慧商業和智慧城市都因為去年疫情

而受到幹擾。但今年疫情過去,一切已經復常,我相信,商湯這兩項業務也會回復增長。

 
*AI是中國的強項*
 
  我認為,在中美關係惡化,美國進一步禁制中國發展科技的情況下,唯一的突破點就是資訊

科技,當中的AI也算中國的強項。因此,我同意陶冬的看法,中央政府更加會力撐商湯這類公

司,令中國可以全方位邁向數據年代,而且,全中國人都願意分享自己的數據,以實現這個中國

第一呢!
  商湯經過股價大幅波動,主要股東的減持後,以現在的估值水平,就算不是最吸引,也絕對

不算貴吧!我估計,未來一兩年,商湯可以扭虧為盈的,我會考慮在現水平分注吸納商湯了。《

經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
*「陶冬看2023年:政策轉變之年」內容連結:

 
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