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2023年6月28日 星期三

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年6月28日

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年6月28日


黃德幾 - 揀電動車股寧取舊不取新|「頭」「幾」主義

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近日傳統及電動車企業重磅消息多籮籮。內地今年第一季正式超越日本成為全球第一大汽車出口國,根據乘聯會最新數據顯示,今年內地首季汽車出口高達106.9萬輛,按年增長54%,主要受惠俄羅斯

市場需求大增,略高於日本同期汽車出口量104.7萬輛。

此外,股神旗下投資旗艦Berkshire Hathaway繼續有秩序減持藍籌股比亞迪(1211),雖然這消息也不是甚麼新聞。還有是經典電影人物占士邦特務007經常在電影裏面駕駛的豪華品牌Aston Martin,與美國電動車品牌生產商Lucid(美:LCID)達成協議,後者將會為Aston Martin提供電動車傳動系統組件,Aston Martin會通過發行新股和現金作為代價,Lucid將持有Aston Martin共3.7%股權。

新晉車企欠穩定盈利能力
最後是美國最大電動車生產商Tesla(美:TSLA)股價星期一顯著下跌,主要受到個別華爾街大行包括高盛證券唱淡其前景影響。

各位讀者朋友不難發現,本欄過去經常推介汽車股,但較少推介年資較短的全電動車汽車生產商,箇中原因其實很簡單,由於這些初創電動車企業沒有穩定盈利能力,市場願意給予的估值若出現落差,股價便會有很大的下跌空間。

舉例如內地自主電動車品牌蔚來集團(9866),數年前已享有中國版Tesla殺手的美譽,原因是其設計的車款外型優美,加上價錢有競爭力。然而,由於初創電動車企如雨後春筍般成立,加上傳統汽車生產商加入戰團,整個行業出現價格競爭戰,個別電動車自主品牌,唯有降價促銷掙紮求存,繼而影響盈利能力,甚至集團經營現金流。

經濟反彈力不足致銷售放慢
內地電動車行業出現另一個情況,就是經濟反彈動力不足,市民消費信心疲弱,成為電動車行業整體增長放慢原因。部份經營者接二連三出現問題,負債纍纍的威馬汽車暫停生產,裁減員工關閉門店。以售賣平價電動車招徠的Letin Auto更在今年5月申請破產。

即使較強的經營者如香港美國兩地上市的小鵬汽車(9868),年初起提供折扣優惠,並推出更先進的自動駕駛功能,仍然逃不過銷量增長下跌的命運。

曾受投資者追捧的兩間美國初創電動車企業Rivian Automotive(RIVN)和Lucid Group (LCID),同樣面對經營困難,後者宣佈跟Aston Martin合作,或亦只能帶來短暫曙光。

有見及此,內地政府上星期宣佈,新能源汽車車輛購置稅的政策延長至2025年底。內地市場份額而言,仍是首位比亞迪和第二位Tesla之爭奪。

結論究竟是甚麼?看好電動車前景,選擇電動車股,寧願取舊不取新,亦即是過往一直看好的寶馬汽車(BMW)、Porsche和Mercedes-Benz。

筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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