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2023年6月30日 星期五

投資專欄 - 梁鈞宇 2023年6月30日



投資專欄 - 梁鈞宇 2023年6月30日


人民幣短期見底
人民幣短期見底


人民幣短期見底
人民幣近月續弱,今季初起計,兌一美元跌逾5%,近日更破7.25,投資者開始擔心人幣下跌只是剛開始。內地去年底放寬防疫政策,市場憧憬復甦,人民幣自10月低位7.3漲9%至今年1月高位6.7,2月美國加息預期重燃,人民幣回落,但仍穩7算以下。

多個經濟指標顯示內需呈疲態,為人幣急跌主因,4、5月全社會融資規模增量1.22萬億、1.56萬億,遜預期2萬億及1.9萬億人民幣;城鎮累計固定資產投資增4.7%、4%,遜預期5.7%及4.4%;社會消費品零售總額升18.4%及12.7%,遜預期21.9%及13.7%等。

另外,5月多位聯儲局官員連番「放鷹」,加上4月美國PCE通脹回升並高於預期、就業市場續緊張,10年期債息由3.3厘升至逾3.7厘,6月議息更明確將年底利率峰值由5.1厘調高至5.6厘,確定美加息未完遑論減息,亦加劇人幣跌勢。

內地6月下調LPR利率10點子,幅度令市場失望,或反映人幣跌勢限制減息空間,相信內地或需另覓良策,人幣方能止跌。內地在匯率調控方面靈活性較高,人幣接近去年低位後,若急速下瀉,對內地經濟衝擊會非常大。故見7.3附近,央行出手維穩機會極高,下半年跌勢應會放慢。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券

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