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2023年6月30日 星期五

大茶飯 - 青冰 2023年6月30日



大茶飯 - 青冰 2023年6月30日




完美醫療趁租金下跌擴充,有轉守為攻的味道。

完美醫療(1830)公佈全年業績,收入按年增長2.9%,盈利增3.4%,達3.15億港元,每股盈利0.253元,末期息每股派0.123元,特別息0.047元,合共0.17元,全年共派0.3元,派息比率再次高過100%,公司話係連續八年派息比率高於100%。

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上周五醫思醫療(2138)的劣績,市場期望應打了折扣,但最終條數係不過不失,相比之下遠勝醫思醫療,證明佢係個別事件,行業雖未有大增長,但仲可以交到功課。拆開半年條數來看,下半年收入有7.2億元,較上半年增長8%,下半年盈利有1.65億元,較上半年高一成。整年的收入只得3%的增長,營運利潤跟去年度相若,證明公司在成本控制做得好,加上公司是高現金零負債的公司,高息環境對他們是利多於弊,定存收息都多咗幾百萬元。

誠如管理層在業績內所說,本年度最後一個季度(即2023年1至3月),因正式通關而令訪港旅客人數飆升,但管理層認為香港居民仍需要一段時間才復常,「克服」過去幾年的審慎消費行為,青冰認為雖然公司係寫香港居民,但大意應該是指港人及訪港人士的消費模式,這個跟我們過去幾個月看的新聞一致,來港消費的相對無咁闊綽,那醫美一定受到影響。

股息率8厘 擬添十間醫美店
唯一可挑剔的是公司以支持綠色發展為由,做了一個2.14億元的綠色存款,而不選擇派息,不過現時派息比率已有119%,已對得住股東,無需雞蛋裡挑骨頭,為公司留個錢傍身,以面將來經濟不景時動用,實屬負責任的上市公司。以全年派0.3元股息計,現價股息率約8厘,並非太過吸引,以往當香港電訊(6823)及中信國際電訊(1883)是6至8厘息時,完美醫療係講緊十幾厘息,現時三間公司都係約八厘息,完美醫療就不見得突出了。

過去幾個月公司一反常態,沒出過任何的業務更新通告,但早兩年堪稱是通告王,每逢有大小節日也率先通報銷售情況,所以近月忽然停曬手,的確曾令青冰擔心,是否業務出現了問題,如今業績交到功課,雖未致很好,但在如此經濟環境下,算係飲得杯落。周三除公佈業績外亦有一個業務更新通告,指會在本港增設十間「醫療+美容」的服務中心,令總數增至32間,是逆市擴充之舉,而醫思醫療早兩年大手收購而壯大業務,但管理不善致業績錄得重大倒退,相比之下完美醫療在過去兩年打守勢波,如今趁租金下跌而擴充,選擇的時機明顯較好,管理層高下立見,日後如要考慮炒醫美,相信完美醫療是明智的選擇。

青冰
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