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2023年8月16日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2023年8月16日

專家點評 - 陳錦興 2023年8月16日


陳錦興:造車新勢力似已見頂 點解咁講? 陳錦興



8月開局不順,港股氣氛轉弱,內地以組合拳政策刺激經濟,成效有待觀察,而即時見到的進出口、通脹、零售及固投等數據,則仍反映經濟疲弱不振,未見起色,加上內房藍籌也處流動性壓力及債務重組,投資者的避險意識升溫,不同板塊的股份遭沽售,當中包括最

近數月非常強勢的造車新勢力。

理想汽車(02015)本周公布二季度及上半年業績,各項指標均異常強勁,次季收入按年勁飆2.28倍,至286.5億元人民幣(下同),錄得27.3億元經調整淨利潤。理想在季內,無論收入、淨利潤和自由現金流均創下歷史紀錄。L系列3款車型在各自細分市場保持銷量領先,管理層預期,第三季交付量介乎10萬至10.3萬輛,按年升幅為277%至288.3%,第四季有望達成之前定下的月銷4萬輛目標。這份業績顯然相當亮眼,惟原來投資者要求更高,因此理想績後沽壓反而大增,獲利了結及回吐主導,這是典型趁好消息出貨的例証。

理想年初至今,股價最多升達1.4倍,已反映其L7豪華SUV品牌的超級成功及在豪華電動車的領先地位。然而,當前的股市,受到全球經濟轉弱的威脅,電動車股的造車新勢力,也難說服投資者以更高的估值追捧。政治局會議後,蔚小理及零跑均沖高回落,股價見頂之勢明顯。這次理想績後重挫,預示小鵬、蔚來等難免有同樣情況,早前外資入股的利好應已用盡,業績就算不差已難再推升,相反業績稍有瑕疵,沽壓料更洶湧。至於零跑汽車,收入增長料與同業一致,惟仍處虧損狀態,新車款推出是否很具競爭力,尚待驗証,因此其績後表現未敢樂觀。從股價走勢看,過去兩個月,零跑股價已無法強力突破,反而有高位派發跡象,業績期調整壓力料加深。

整體上,這一浪炒上的造車新勢力,已有見頂跡象,加上近期受減價戰陰霾的影響,即使短期反彈,亦無復第二季度的超強勢,短線操作者宜靈活走位,重倉者則宜考慮減磅。

英皇資本財富管理方案總監 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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