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2023年8月31日 星期四

專家點評 - 陳樂怡 2023年8月31日

專家點評 - 陳樂怡 2023年8月31日


陳樂怡:中國救市為港股短期沖喜 陳樂怡


內地落實證券交易印花稅減半、階段性收緊首次公開招股(IPO),以及限制大股東減持。香港政府亦成立專責小組研究提振市場流動性,消息一出,為市場帶來短線沖喜,恒生指數料後續上望19,000點。

然而,恒指若要進一步開拓上升空間,關鍵在於內地經濟及利

率去向。從資金流方面來看,A股8月以來持續錄得北向資金淨流出,港股則獲北水支持。至於外圍方面,美國通脹料再有上行風險,11月加息預期升溫,預計高利率環境將持久,長債債息難降。

內地經濟復甦不及預期,豪華車經銷商永達汽車(03669)上半年新車經銷毛利率受壓,但售後服務表現穩健,二手車業務增速較快。儘管短期內地經濟前景仍然不明朗,汽車行業價格戰持續,經銷商難免受到新車價格下滑的負面影響,短期行業前景繼續挑戰重重,但公司上市以來首次派發中期息,令市場驚喜,同時展現出管理層對前景的信心。

管理層在分析員會議提到,核心品牌寶馬7至8月價位趨向穩定,其後補貼增幅具談判空間,連同保時捷削減全年產量,估計下半年新車毛利率將可回穩,甚至溫和改善。公司亦會提升網絡結構,審慎挑選具發展潛力及供應鏈基礎的新能源汽車品牌,以捕捉新能源汽車市場的高速發展機遇。

名創優品上望50元
個股方面,可留意名創優品(09896)。公司上季業績勝預期,品牌升級效用明顯,高毛利產品貢獻提升,加上海外市場經營槓桿釋放,盈利能力大幅提升。看好名創優品在內地消費態度趨審慎的背景下,憑藉性價比路線,營運表現料有韌性。再配合內地開店提速,IP產品貢獻提升,盈利能力將可改善。

公司海外發展仍處於增長期,拓展空間可期。現價對應2024財年預測市盈率約24倍,估值合理,建議候低吸納,向上阻力位50元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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