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2024年9月16日 星期一

勁一專欄 - 簡志健 2024年9月16日

勁一專欄 - 簡志健 2024年9月16日


談談香港股市的投資價值
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最近接受訪問,問及香港股市的投資價值,也值得在此與讀者們分享筆者的看法。

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今期會分開短線及中長線來評論。先講短線,恒生指數今年餘下時間還會向哪個方向走,年尾會幾多點收市?很多讀者喜歡問這些問題,說真誰個可說得準,大眾都是靠估吧!

而中長線,還得看

港股中上市公司的前景,以及市場資金會賦予這些公司的估值水平。

現時香港股市大部分上市公司都是中國企業,主要業務在內地,恒生指數成分股亦然,所以讀者需要看內地經濟及中國公司的營商生態。

中國首富銜頭值得細味

中央仍在處理多年來累積的經濟泡沫問題,樓市的供過於求尤其嚴重,雖說中央買起發展商存貨再分配作保障房,是一個不錯的出路,可是地方政府欠缺足夠資金影響此策略的實效,中央亦未見市場認為需要的大招去救樓市及刺激經濟,反而持續傳出的公務員及企業員工減薪減福利,卻影響著消費市道。

明白中央正在務實去解決一些積聚已久的問題,不想重蹈過往大幅度救市反而製造另一個泡沫的覆轍,但這樣的經濟環境,著實對股市投資者並非一個理想境況!

另一方面,最近拼多多(美股代號:PDD)公布最新季績,管理層在業績會釋出經營環境轉差,以及公司生意前景不理想的訊息;加上講明未來數年回購或分紅都沒有必要性,坦白得令投資者不能想像,股價在接著的交易日,便以下跌三成作回應,市場開始估計管理層這些擧動就是要令股價大跌,從而令創辦人黃崢不需要成為中國首富。

剛被超越不久,現在又被迫重奪中國首富寶座的農夫山泉(09633)創辦人鍾睒睒,近日接受央視財經頻道訪問,回應外界關注的首富責任、企業傳承以至網絡暴力等議題,直言首富銜頭在中國是有負面性,且讓他「失去自由」,但是他不覺得委屈,並會重新思考首富的責任。

不過,無論如何,農夫山泉股價堅持在高位數年後,今年也支持不住,至今下跌約四成。

作為投資者,雖然筆者和客戶皆沒有持有上述兩間公司,但也會聚焦在小股東的感受上,尤其是拼多多,業績其實不差,但管理層未有保護小股東的言論及作為,著實損害了小股東利益。

股市基本上是一個資本主義的遊戲,資本主義內公司的最大目標是賺取最大利潤,但當股市內的公司非以此為目標,甚至有心做出與此目標相遺背的事情,這個股市是否還值得投資,市場上大部分資金會否也因為這個原因而遠離這個股市,去投入其他志同道合的股市,值得讀者去深思!

正因上述的不明朗因素,令投資風險增加;加上部分長線投資的市場資金減港股比重甚至撤離,令同一間公司縱使收入及盈利持續保持增長幅度,但估值水平仍在持續下調,令投資優秀公司賺錢的難度持續增加。

當讀者所投資公司每股盈利上升20%,讀者會希望股價會有20%升幅,但同時間市場因公司所處股市風險提升,將市盈率估值由25倍下調至20倍時,便會發現所投資的變成4%的虧損,怎能不讓投資者意興闌珊。

中央正在透過減息去扶助經濟,國債息率及銀行存款利息也正在下調,業績穩定,預期息率6%以上的國企,會持續散發吸引力。

撰文:簡志健
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