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2024年9月19日 星期四

投資專欄 - 彭偉新 2024年9月19日

投資專欄 - 彭偉新 2024年9月19日


新奧能源有見底跡象 反彈或試53元
新奧能源有見底跡象 反彈或試53元




雖然內地經濟增長仍然處於L型發展的底部。不過,在多數股份已持續下行,個別板塊整體估值已跌至非常吸引水平,其中,燃氣股經過由年初第二季承接之前跌勢,多隻燃氣股已跌至2020以來的低位。而估值上亦已跌至近年以來的低

位。即使市場預期內地經濟短期內仍然難有明顯反彈勢頭,不過,在估值已跌至10以來低位,相信已離真正的底部不遠。其中,新奧能源的股價在近日持續下跌後,已開始出現強力的反彈跡象。按現價計算,新奧能源的歷史市盈率只有8倍,相比起2019年3月時高位25.9倍,已大幅降低了七成,主要是反映內地樓市下行,以及經濟動力轉弱後,對燃氣新項目的需求大減,而且工業用氣的增長亦明顯縮減下,令到新奧燃氣的整體股價走勢持續向下。



市場預期,由於新奧燃氣現時的核心業務仍然是以燃氣分銷為主,在部份地區的氣價有上調的彈性下,相信今年集團毛利將會增加約9%。由於內地仍然會以減碳及提高能源效益政策得以延續,因此,預期整體需求仍然會維持穩定。集團將會積極進行線上及線下業務的整合,並會擴闊產品的品種,有助增加整個營業額。預期集團的整體燃氣銷售量將會由去年-3%的增長率回升至5.8%的增長率,加上燃氣的採購成本下降,以及住宅用戶實施燃氣成本轉嫁,再以智能化提高整體效率,有助提升2024年的銷氣價差,預期可以每立方米由0.02元人民幣擴闊至0.52元人民幣。

按現時市場的分析師所定出的目標價中位數68.46元,以及以財務模型計算出來的公允價值76.81元,仍然較現價分別有42.2%及67.7%的潛在上升空間。由於新奧能源的股息收益率仍然達到6.3%,而股東收益率則有11.6%,遠高於市場同業的平均數值,及板塊的平均值,所以在盈利能力強勁下,相信會成為市場同行業首選股份。股價於今年5月曾反彈上今年最高位見79.55元後見頂回落,而且在持續回吐下,股價形成了一底低於一底,更於上日跌至最低位見44.80元,令到9天RSI亦第二次跌穿30水平。不過,股價未有進一步轉強,更在周二期間由低位反彈,更形成了大陽燭上升,帶動9天RSI由30以下水平拉升並收復30水平。



以該走勢來看,股價有見底的跡象,並有望在短期內作持續的反彈。若果以今年5月由高位79.55元開始形成的跌浪總跌幅,以黃金比率38.2%作為反彈目標的話,股價可以升上58元水平,投資者可以在47.50元水平買入,上望58元,不過,若果股價一旦失守之前低位44.80元,而RSI更失守30的話,宜即時止蝕離場。

本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
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