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2024年9月5日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2024年9月5日

真知灼見 - 溫灼培 2024年9月5日


  如預期,加拿大央行周三(4日)晚宣布減息25基點,把其指標息率降至4.25厘水平。今次,是加央行自6月開展其減息周期起,連續第三個議息會內作出減息。

 
*料加央行10月再減息25基點*
 
  由於加拿大7月通脹率已跌返2.5%,這水平不單處於加央行制定的2%至3%通脹目標範圍,更

是當地40個月來最低的通脹水平,這使加央行具備進一步減息的條件。而於昨晚議息會後,加央行行長在其聲明中表示,由於當地通脹已受控,往後該行應把專注力放在如何改善經濟的問題上,並警告如經濟持續放慢,不能排除會有更大幅度減息的可能。回顧7月,當時加央行估計當地第三季GDP按年比有2.8%增幅,我們可以此作為指標,倘這目標不能達到,不排除將成為加央行日後作出更大幅度減息的理據。至於按利率期貨市場估計,於下次議息會,即10月23日,加央行再減息25基點的機率達九成,倘10月不減息,12月減息機率便達100%(註:加央行11月並無議息會)。

 
*調整後的加元料更吸引*
 
  回觀加元匯價,在未議息前,加元走弱,但在宣布減息後,加元反而走強。不過,這一切變化也只是在77點波幅範圍內,整體變化並不顯著。或許是因為加央行未來將續減息的因素多少已反映了在加元匯價上,這使議息會後加元並無顯著變化。由於貨幣是相對的,相信往後市場更加關注美國聯儲局一旦踏入減息周期,其減幅可有多激進,以衡量加元匯價。當然,另一不能忽略的因素是油價,始終石油是加拿大的主要出口。而就近期所見,紐油走勢明顯強差人意,今早於亞洲市場更跌至70美元以下,這或會限制加元短期上破5.8港元的能力。技術上,料加元短期有機會挑戰5.74港元(1.36兌1美元)的支持。

  受減息及油價弱的雙重夾擊,短期內或會拖累加元走勢。但以長期而言,由於加央行率先減息,且減得非常快,料有機會成為七大貨幣中最早完成減息周期的央行,這反而可利好加元長遠走勢。就讓我們留意本月19日聯儲局將減息多少。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)

 
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