C觀點 - 施永青
掛美元 儲黃金
(2012年06月19日)
任志剛發表他那篇學術文章後，香港社會紛紛談論聯繫匯率應否保留的問題。有人建議改與一籃子貨幣掛?，亦有人建議與人民幣掛?。
與一籃子貨幣掛?，行起來並不容易。與一籃子貨幣掛?，一定比單與美元掛?來得複雜，香港的金管局是否應付得來，也有人懷疑。
這一籃子貨幣的比重應該怎麼定？當然應按香港與主要經濟夥伴的交往比重而定。但這個比重是在不斷演變的，金管局要決定甚麼時候作出調整。每次調整都會招來市場的猜測，與投機者的伏擊，過程中會有風險，足以導致不必要的波動。
其實，香港與內地的經濟往來已超越美國；加上香港又是中國的地方，遲早會轉用人民幣，不如早點與人民幣掛?。
有人覺得：這很難做得到，因為人民幣未能完全自由兌換，香港去哪裡找二萬億人民幣作外匯儲備？即使有，一旦受到炒家衝擊，亦很難以未能自由兌換的人民幣去應付。
不過，我覺得：香港只需在匯率上與人民幣掛?(按中國的官方牌價就可以了)，但在儲備上可以用其他的國際流通貨幣，以方便香港與國際交往，亦可以用來應付炒家的衝擊。
由此可見，純技術而言，港元改與人民幣掛?並非不可行，現時妨礙港元與人民幣掛?的主要阻力，是美國尚在逼人民幣升值，一旦港元與人民幣掛?，港元就得跟著人民幣一起升值，這將影響香港在國際上的競爭力，世界各國都會覺得香港的產品與服務價格過高，可能選擇改投其他供應商的懷抱。中國以其接近雙位數的經濟增長率，尚且對此感到壓力，何況香港這個已高度發展的地區。
因此，我覺得與其今日就與人民幣掛?，不如暫時繼續以美元作錨。但金管局可略為增大港元匯率上下浮動的空間，以讓港人可以感覺到港元匯美元的趨勢，當港人有一定的心理準備的時候，金管局就可以在適當的時候，調整港元匯美元的比例，不一定永遠都是7.8港元兌一美元。
以現時美國仍得以量化寬鬆的方式去救經濟的大環境下，美元逐步貶值已是不可避免的趨勢。金管局如果不靈活地改變掛死7.8港元兌一美元的做法，一旦兩者的差距愈拉愈闊的時候，將來要跨過去就會很困難。所以我基本上認為政府不應墨守成規，而是要開始研究對策。
與此同時，政府應把一部分外匯儲備改為黃金儲備，以防全球貨幣系統出事。美國欠下這麼多的外債，唯一的解救方法是讓美元貶值，這樣可以還得輕鬆一些。香港政府對此不能毫無準備。世界各地的央行都在增加自己的黃金儲備，香港起碼也得轉一部分。香港有多一些黃金儲備，對穩定港元匯率應有好處。
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