曾淵滄專欄 2012年12月24日

曾淵滄專欄 2012年12月24日

曾淵滄專欄：全球印鈔還欠阿爺 - 曾淵滄
還有不足十日，2012年就過去了，明日是聖誕節假期，過了聖誕，2013年就近了，明年應該是樂觀的。

美國、歐洲、日本都在印鈔票，現在只差中國未出手，一旦中國也加入印鈔行列，則是全球放水，情況有如2009年。

2008年全球金融海嘯，2009年全球股市卻復蘇得很快，依靠的就是全球印鈔票，但是，中國很快地收緊銀根，美國的QE2不成氣候，金額太少，「扭曲操作」則不知所謂，歐洲更爆發歐債危機，股市再一次跌入深淵。

終於，美國不得不再印鈔票來救經濟，歐洲中央銀行也印鈔票來支撐歐債，日本更不用說，不印鈔票已無路可走，當然許多經濟學家都不相信印鈔票能救經濟，但是，不印鈔票肯定更糟糕，經濟只會惡化，印鈔票對實體經濟不一定能起多大的作用，但肯定對股市有利。

人仔升值更吃虧
現在，我們所等待的就是中國政府印鈔票，美、歐、日大印鈔票而中國不印鈔票的結果，是人民幣會有升值的壓力，現在，大量熱錢來香港，等待中國開放QFII額度，一旦開放，美歐日就會以印出來的鈔票換取中國企業的股權，如此一來，吃虧的還是中國自己。

過去幾年，中國政府一直想用外?儲備來購買外國的企業股票與天然資源，但是，在美、歐、日不斷印鈔票的影響下，美股升值，天然資源也升值，手上的外?儲備能買到的東西少了，因此，堅持自己不印鈔票並不是最正確的做法。

港元與美元掛?，美元流入香港，金管局就無限量地向市場注資，成為香港股市的生力軍，只可惜，這筆熱錢目前似乎對中國A股的興趣比港股大。

曾淵滄
大學教授
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