黃偉康 論盡股壇 奧巴馬去度假
美國的財政懸崖問題，可能要拖到本年度最後一天才解決，其實亦不應感到意外，因為這本應就是民主及共和兩黨的政治把戲，所以當美國總統奧馬周六承認，解決財政懸崖的剩餘的時間已經不多，或許只夠提出權宜的解
決措施，包括先延長年薪在25萬美元以下中產階級減稅時間、延長長期失業救濟金等，希望避過財政懸崖帶來的衝擊之同時，他和家人已到了夏威夷。至於一眾國會議員？同樣正在休假，所以金融市場或會因財政懸崖尚未解決而著急，可是美國政壇之憂慮，其實不多。 事實上，美國要解決財政問題，是否真的單靠民主及共和兩黨達成共識就可以解決？要知道，除了上周提到的一些非必要開支之外，社會福利開支十分龐大，尤其是醫療方面的開支。根據奧巴馬的預算案，美國人均各種福利支出其實將會增加21%，當中包括服務老人的聯邦醫療保險和窮人的醫療補助計劃(Medicaid)，當中涉及的人均開支將增加42%，當中仍未反映將享受上述兩大保險的「嬰兒潮」(Baby Bloomer)造成的額外開支增加。
另外，奧巴馬雖然希望提高美國富人的稅率，去增加美國財政收入，可是在目前財政懸崖談判開始之前，他其實延長了小布殊時期的減稅政策，同時增加了一些減稅項目，當中還有在醫保法案中，增加了部分項目的開支，所以就算國會完全按照奧巴馬的想法而行，美國的赤字會否因而減少，的確是一大疑問。
不過，更大的問題是除了歐洲之外，其實美國過去數年亦不斷作出舉債的行動，尤其是當開支不斷上升，同時減稅政策令收入下降，美國不得不依賴借貸，去維持美國的龐大開支。不過，更多的借貸，帶來的後遺症為利息開支會不斷上升，其中美國今年每多借1,000億美元，便會令美國未來10年，增長400億美元的開支。
情況有多嚴重？大家都知道，美國10年期債息現時正處於歷史最低水平，再加上聯儲局的一系列量化寬鬆貨幣政策，所以美國政府的借貸利息，其實正被大幅度壓低，可是美國財政部去年的利息支出，仍然高達2,225億美元，這個數字為美國教育、培訓和社會服務開支總和的2.5倍。而更大的問題為，隨著經濟的復甦，利率將會回復升勢，尤其是債息之上升速度，將會較聯邦利率為快，所以財政懸崖就算真的可以解決，最終只能降低美國政府之借貸速度，可是由於不能完全取消借貸，所以美國政府的利息支出，仍然會繼續上升，同時令美國的財赤很難回復到健康水平。
最後祝各位聖誕快樂，假期後見。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
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