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2012年12月24日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2012年12月24日

青心直說 - 胡孟青 2012年12月24日

青心直說:炒復蘇定炒反彈 - 胡孟青
全球資金氾濫將踏入第四個年頭,到底來年的主題是炒經濟復蘇、抑或低穀反彈概念,老實說,到目前為止,市場仍然是弄不清楚。目前市場的基本假設,是明年股市一定升,當中以中資股表現會最好,彭博向11位策略師調查對恒指與H指目標預測中位數顯示,明年股市有一成升幅,目標分別為22660點及12500點。

從資金流向及ETF買盤看,外資對來年中國經濟相當樂觀。惟其實如果是炒復蘇,以今年全年經濟有介乎7.5%至7.8%增長計,再比較各經濟師預測明年平均大約8%增長,近期巨額資金的蜂擁流入,豈非僅僅博經濟有多0.2至0.5個百分點的改善?美銀月度投資者報告認為,全球經濟復蘇及盈利增長者比例,分別只有40%和11%。或者歐洲股神安東尼.波頓說得對,來年主題不是甚麼經濟復蘇或者盈利大增,而是在資金充斥下,會出現由資金帶動的估值上調。

合理估值暫冇人答到
炒中資股估值上調,其實相當難掌握,試想以目前平均9.5至10倍市盈率計,一旦主流共識是要將估值推向過往平均的近20倍市盈率估值,那麼毫無疑問,來年中資股升勢將會相當可觀。中央領導層強調經濟健康發展,內地經濟發展的確進入新形勢,在經濟增長模式逐漸改變、結構調整作為主流之下,甚麼水平才屬於新形勢下的合理估值,現在似乎仍未有分析師能夠解答。

股市觀望美國兩黨能否懸崖勒馬,眼見其死到臨頭仍要玩火,反映國民教育課教材中所說「政黨惡鬥、人民當災」果真所言非虛,只是實際上人民中的股民已率先當災。待明年1、2月兩會前再戰魚缸可也。

胡孟青
獨立股評人
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