股市新談 - 彭偉新 2013年3月19日
恒指要反彈愈來愈難
港股在週一終於跌至22,000點水平，而且更一度失守於水平，低位見21,997點，主要偏弱走勢的主要原因是內地股市進一步下跌，以及歐洲小國塞浦路斯債務問題或會重燃歐債問題，又甚至觸發政治風波，令到投資者對市場的信心盡失，尤其是恒指由2月4日高位23,944點開始見頂回吐，並一直跌至上週，主要的利淡消息仍然以內地經濟放緩為主，該利淡消息一直能未觸動到國際投資者的避險情緒，因此，港股即使在過去一個多月的回落走勢中，整體跌幅仍然相對有秩序。
而筆者在今年2月20日的文章中，也指出過若利用去年9月份的低位19,076點水平作為起點，一直升抵2月4日頂部23,944點，當恒指要進行調整38.2%整體升幅的話，恒指必須返回22,084點水平，才可以有見底的機會。而恒指在本週一最低跌至21,997點水平，其後於收市前作出反彈，並返回22,083點收市，基本上週一的走勢在收市前返回原本調整目標22,084點水平附近，或正反映出市場的投資者對港股短期能持到支持位有所憧憬，不過，由於週一港股下跌時正出現了一個近300點的裂口(22,494點至22,185點)，令到整體走勢非常利淡，因此，恒指以今天的反彈計算，最多只能返回22,218點，即連上週四低位22,305點亦未能收復，反映出港股的反彈動力非常有限，在整體弱勢下，恒指的反彈似乎愈來愈困難。
其實，以恒指的短期走勢來看，恒指由高位調整的幅度已足夠帶動港股作出反彈，不過，由於歐洲塞浦路斯債務問題所引發的利淡因素並不是正常的股市走勢可言，尤其是市場擔心會觸發新一輪的歐債憂慮，因此，即使當中所涉及的援助金額暫時只有100億歐羅，但對港股仍然帶來很大的負面反應。相信是因為港股一向以來的流動性較佳，令到國際投資者仍然樂於在港股中進行套現及沽空活動，因此，當大市作出較利淡的消息時，恒指及國企指數均會出現較明顯的下跌，令到港股在下跌的期間整體氣氛會較外圍股市為差。
現時，恒指距離我們預期的調整目標水平仍然很近，因此，只要大市再稍為下跌，便會再失去22,080點的技術支持，若果該情況一旦出現的話，投資者便再要向下調整技術支持目標。而恒指由高位回吐以來，已有多個主要的支持位陸續失守，而22,080點的對下一個技術支持位會在250天線約21,000點水平，而該水平同樣是恒指由去年9月低位19,076點開始上升，並於23,944點見頂期間總升幅的61.8%回吐幅度，約為20,935點。因此，若果恒指真的走運向上作出反彈，並返回上週四的低位22,300點以上水平，恒指應可以繼續反彈，並以50天線約23,200點為最大的阻力。若果恒指於收市價失守22,080點的支持的話，恒指便會跌至約21,000點水平，才會再出現另一個技術支持水平。
京華山一研究部主管
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